На пазара е важно да се избере правилно времето, а не просто да се знае посоката на бъдещото движение на активите. Преди публикуването на данни за заетостта в САЩ за август, инвеститорите сериозно повярваха, че най-лошото за златото вече е минало. Според проучванията на Commerzbank, "биковете" се покачиха в четири пъти спрямо предходната седмица, а капиталовият приток в ЕТФ се оценява на $5,2 милиарда. Пазарът искрено се надяваше на сигнал за край на цикъла на паричната рестрикция на Федералния Резервен Систем и, изглежда, сбърка.
Показването на реакцията на XAU/USD спрямо данните за заетостта в САЩ беше значимо. Начално, цените скочиха нагоре, но тяхната неспособност да се задържат над 1950 пункта се яви като първият знак за слабост на "биковете". Въпреки нарастването на безработицата до 3,8%, възможността за повишаване на лихвените проценти до 5,75% не беше изключена. И коментарите на членовете на FOMC това доказват. Например, Кристофър Уолър счита, че висока инфлация все още може да се върне, а Лорета Местър твърди, че заемите могат да поскъпнат.
Заедно с издаването на голям брой облигации на Департамента на съкровището и корпоративни облигации, силната статистика за деловата активност в услуговия сектор и изпълнението на програмата за квантитативно строгиране от Федералния резерв водят до опасения за възвръщането на висока инфлация и довеждат до ръст на доходността на държавните облигации. Това създава усилено движение навътре за американския долар и обратно за златото.
Динамиката на златото и доходността на държавните облигации на САЩ
В отличие от других циклов ужесточения денежно-кредитной политики, связь драгоценных металлов с реальной доходностью казначейских облигаций не столь выражена, и рост ставок на долговом рынке пресекает атаки "быков" на XAU/USD. Однако JP Morgan предполагает увеличение корреляции при переходе Центробанка от пассивной позиции к снижению ставки по федеральным фондам. В такие периоды обычно снижается реальная доходность, в то время как золото растет.
Тем не менее, пока этот момент далеко. Опасения относительно новой волны роста цен на потребительские товары заставят Федеральный резерв поддерживать интригу относительно дальнейшего повышения ставки по федеральным фондам. Возможно, не в сентябре, а в декабре или в начале 2024 года. В то же время Центробанк сокращает свой баланс в рамках квантитативного смягчения, что способствует росту доходности казначейских облигаций.
Динамика баланса Федерального резерва
Всъщност, намирането на купувач за облигациите е доста трудно. Защо да не причиним падане на фондовите индекси на Джеръм Пауъл и неговия екип, за да отклоним парите от акциите? Спадът в S&P 500 би се възприел като влошаване на световния апетит за риск. Това ще засили търсенето на активи, които се считат за убежище като щатския долар.
Това всичко ще се случи до определен момент. За да забавим инфлацията до 2%, Федералният резерв ще трябва значително да охлади икономиката. Ако това се случи, златото ще засияе с нов блясък.
Техническата невъзможност на "мечките" да завземат справедливата стойност от $1917 за унция или възстановяване на цените над $1932 са поводи за покупки.
