Страхът се завърна на пазара. След като бяха публикувани данните за инфлацията в САЩ за януари, инвеститорите нямаха къде да се скрият, освен в американския долар. Индексите на акциите отбелязаха най-значителните падения от деня, в който бяха публикувани данните за потребителските цени, от септември 2022 г. Бондовете бяха хиперинфлацирани, а техните доходности скочиха. Това позволи на "мечките" на EUR/USD да изтласнат двойката под 1.07 за първи път от средата на ноември. От друга страна, индексът на страха VIX се изстреля до най-високото си ниво за последните три месеца. Да ли е приключила гонитбата за печалба на пазара?
Реакция на пазарните индекси към инфлацията в САЩ
В действителност няма нищо изненадващо относно това, което се случи. Базовата инфлация остана на 3,9% на годишна база и все още е много висока, за да може Фед да си позволи да се отпусне. Пазарите все повече се насочват към идеята, че декемврийските прогнози на FOMC за три действия за разширяване на паричната политика през 2024 г. са най-точното прогнозиране на съдбата на лихвения процент на федералните фондове. Като резултат, доларът печели, а фондовия пазар губи.
Устойчивостта на последния срещу повишаването на доходността на облигациите на Трезора и преоценката на шансовете за разпускане на паричната политика на Федералния резерв от началото на годината беше изненадваща. Ако възходът на S&P 500 в четвъртото тримесечие беше логичен в условията на падащи пазарни лихви от дълговия пазар на САЩ, продължението му в условията на техния ръст изглеждаше като аномалия. Инвеститорите изглеждаха да мислят, че кучето е погребано в силната икономика, но нейните силни позиции увеличаваха рисковете от ускорение на инфлацията и запазване на лихвения процент на федералните фондове на ниво от 5,5% за продължителен период.
По всичко вероятно пазарът упорито вярваше, че потребителските цени ще продължат с увереност да се движат към целта от 2%. Алчността ги обзе; беше нужно събитие, за да се задържат индексите на фондовия пазар. Инвеститорите го получиха под формата на ръст на инфлацията в сферата на услугите с 0,7% моментно през януари. Охрацете теорията, че темповете на растеж на CPI и PCE ще продължат да намаляват при възстановяване на веригите на обезпечаване, изтегляйки EUR/USD в бездната.
Динамика на инфлацията в САЩ
Какво следва? Данните за продажбите в розния сектор и производителните цени ще завършат картината. Първият индикатор характеризира силата на потребителите, основният двигател на икономическия растеж. Разширението му през януари ще увеличи вероятността за допълнително разширение на БВП, което допълнително ще подпомогне търсенето на щатски долар поради американското изключителност. Съдбата на индекса на потребителските цени ще зависи от динамиката на индекса на производителските цени. Дали Goldman Sachs е права, наричайки възходът на инфлацията през януари временно явление или не, ще се види от данните.
Във всякакъв случай, съдбата на основната валутна двойка ще зависи от преосмислянето на пазара относно времето и мащаба на монетарното разширение на Фед. И за това са необходими нови статистики от САЩ.
Техническият отскок на EUR/USD от динамична опора във формата на мобилно средно позволи увеличаване на преформираните къси позиции при нарушаването на поддръжка при 1.0755. Целта остава същата - 1.064. Въпреки това, двойката може да се придвижи надолу към 1.058. Фокусът е върху продажбите.
