Размерът има значение. Когато различията в паричната политика не са толкова значителни, колкото се очакваше, а различията в икономическия растеж впечатляват, USD/JPY няма друг избор, освен да продължи своята рали. Това води до недоволство сред официалните лица в Токио. Степента на думествени намеси се увеличава, но може ли намесата на властите в Forex живота да наруши възходящата тенденция на долара срещу иената? Или се изисква по-сериозна причина?
През четвъртото тримесечие BВП на Япония се стесни с 0,1%. След като намали с 0,8% през третото тримесечие, икономиката стана пред предизвикателството на техническа рецесия. В номинални термини, тя се оказа по-малка от тази на Германия. Япония падна на трето място, но това не пречи на акционите ѝ индекси да изненадват с бързи рали. След 27% растеж през 2023 г., който беше най-добрият резултат от 2013 г., TOPIX се е повишил с още 14% от началото на януари. Междувременно, нарастването на корелацията с иената до върха на 2020 г. показва, че чужденците активно се включват в закупуването на акции.
Наистина, през средата на януари, обемът на чистите покупки на японски акции от нерезиденти скочи на £8,1 трилиона или еквивалент на $54 милиарда през последните 52 седмици, което е най-високата стойност на показателя от началото на неговото записване през 2015 г. В същото време цената на осигурителното покриване на валутния риск е -5,6%. Изобщо, чужденците могат да спечелят допълнителен доход, като продават иената. Не е изненадващо, че нейната обменна курс срещу долара спадна с 6% от началото на годината.
Динамика на покупките на японски акции от нерезиденти
Заедно с различията в растежа на БВП и активното осигуряване от валутния риск от нерезиденти, преоценката на пазарните възгледи за съдбата на федералната лихва и спадането на волатилността на йената до най-ниските си нива от януари 2022 г. оказват натиск върху мечките на USD/JPY. В резултат на това рисковете от обрат за йената са спаднали до дъното от юли, което показва, че инвеститорите не се страхуват от нейното засилване.
Но напразно! Фактът, че пазарните очаквания за времето и мащаба на монетарното разширение на Фед са по-близки до прогнозите на ФОМС от декември, сигнализира загубата на основното триумфално каре на американския долар. Навлизането на Банката на Япония в процеса на отказ от политиката на отрицателни лихвени проценти, предположително през април, и началната дата на стесняване на монетарната политика на Фед може да увеличи волатилността на USD/JPY. Същото важи за президентските избори в САЩ.
Динамика на рисковете от обрат за USD/JPY
Увеличаването на волатилността на котировките на USD/JPY ще нанесе двойен удар на биковете. Инвеститорите ще затворят позициите си в рамките на керитрайда и ще се върнат към щатския къмпинг като основна валута за финансиране. В същото време разходите за хеджиране на валутния риск от нерезиденти ще се увеличат, което ще намали нетните къси позиции на активни управляващи върху щатския къмпинг.
Технически, на дневния график, формирането на бар с дълъг горен сянка и неспособността на биковете да изиграят "Свиване на обхват" образец са причини да се продаде двойката при пробив под подкрепата на 149,85.
