Не толкова отдавна пазарът беше уверен, че Федералният резервен систем ще намали федералната фондова лихва през 2024 г. през шест FOMC заседания. Председателят Джером Пауъл дори беше принуден да изрази своето недоволство от прогнозите на инвеститорите за началото на валутното разширение през март. Сега те избират между три и четири заседания на Комитета. Освен това възникват опции, предвиждащи увеличаване на заемните разходи от текущите нива или след намаление с 25–75 базисни точки. Всеки от тях внушава оптимизъм в мечките на EUR/USD; обаче е необходимо потвърждаващо доказателство за тяхното изпълнение.
През повечето от периода на затегване на Фед през 2022–2023 г., инвеститорите си спомнят за примера от 1970-те, когато преждевременното обявяване на победа над инфлацията доведе до двойна рецесия. В края на зимата се правят аналогии с друга история. През 1998 г. Централната банка намали федералната фондова лихва в отговор на финансовата криза, предизвикана от руския дефолт и колапса на хедж фонда Long-Term Capital Management. Все пак, започвайки от юни 1999 г., Федералният резерв инициира цикъл на затегване на валутната политика, за да овладее високата инфлация.
Залозите на инвеститорите за валутната политика на Фед
Устойчивата неохота на икономиката на САЩ да премине през мека крачка може да подпали цените с нова сила. В резултат на това Федералният резерв ще бъде принуден да държи разходите за заеми на плато по-дълго от очакваното. Например, Nordea Markets прогнозира, че през 2024 г. инвеститорите ще видят само две намаления на федералните фондови лихви до 5%. Societe Generale дори вярва, че ускорението на БВП на САЩ ще принуди Федералния резерв да се върне към затегяване на монетарната политика. В резултат на това доларът на САЩ ще се върне към върховните си нива, видяни през 2022 г.
За Федералния резерв и целия финансов пазар е от съществено значение да се разбере защо темпът на нарастване на брутния вътрешен продукт (БВП) се увеличава в момента. Ако става дума за забавените ефекти от монетарното ограничение или временен импулс поради възстановяването на веригите за доставка, икономиката вероятно скоро ще забави темпото си. Тогава може да се разгърне сценарият за допълнително забавяне на инфлацията и започването на политика за облекчаване на Фед през юни.
Прогнози на пазара за броя на действията на монетарното разширяване на Фед
Обратно на контраста, ако ускорението на БВП не е временно явление, а фактори като емиграция, увеличение на военната индустрия поради въоръжени конфликти в Източна Европа и Близкия изток, и увеличаване на производителността чрез прилагането на технологии за изкуствен интелект допринасят за растежа на БВП, Централната банка ще трябва да действа по-различно.
Преценявайки по ръста в EUR/USD, инвеститорите предпочитат първия сценарий, където икономиката и инфлацията забавят. САЩ доларът е изиграл своите основни трумфи. За момента няма спешност да се затварят дълги позиции в американската валута.
Технически, на дневната графика, EUR/USD изиграва 1-2-3 шаблон. Дългите позиции, сформирани при пробива на съпротивата при 1.079, имат смисъл да се държат и увеличават към 1.084 и 1.088.
