Докато USD/JPY се задържа на едно място, хедж фондовете увеличават нетните къси позиции върху японската йена до нивата, най-високи от 2018 година. Консолидацията на двойката започва да прилича на натрупването на дълги позиции от големите участници, което може да бъде последвано от избухване на горе. Все пак, биковете и мечките имат свои карти за игра, и аз няма да бързам към заключения.
Динамика на позициите на хедж фондовете върху иената
Основните двигатели на ръста на USD/JPY са бързото рале на японските фондови индекси, високото търсене на операции по носене на търговия и внимателният подход на Федералния резерв. От началото на годината Nikkei 225 е нараснал с почти 20%, надхвърляйки психологическото равнище от 40 000 за първи път в историята. Нерезидентните купувачи на японски акции активно се хеджират срещу валутни рискове, като продават йени, особено като се има предвид, че разликата в лихвите им позволява да изкарат допълнителни пари при хеджиране на тези операции.
Ниската волатилност и широката разлика в доходността между американски и японски облигации допринасят за нарастването на популярността на операциите по носене на търговия. Йената отстъпва като основна финансираща валута. Нейното използване в играта срещу мексиканския или колумбийския песо през 2023 г. донесе 35% печалба. От началото на годината джобовете на участниците в носене на търговия са нараснали с 4.5%.
Постоянното изменение в очакванията на пазара за първото намаление на лихвите от Федералния резерв за по-късна дата подсилва долара срещу основните световни валути. В този смисъл думите на президента на Атлантския федерален резерв Рафаел Бостиц, че облекчаването на монетарната политика ще започне през третото тримесечие и ще продължи изключително бавно, което означава не на всеки срещи, а с почивки, вдъхнови биковете върху USD/JPY да атакуват.
Обратно, мечките на анализирания двойка са водени от очакванията за Банката на Япония да напусне дългогодишната си политика на отрицателни лихви. След публикуването на данните за CPI в Токио, водещ индикатор за националната инфлация, вероятностите за това да стане през април са се увеличили на 85%. Фючърс пазарът не изключва стартиране през март, особено след като резултатите от преговорите за заплатите ще бъдат известни на 15-ти, а заседанието на Управителния съвет на BoJ е планирано за 18-ти–19-ти.
Динамика на инфлацията в Токио
През февруари потребителските цени в Токио нараснаха от 1.8% на 2.5%, връщайки се над 2% целта. Напротив, основната инфлация спря да нараства от 3.3% на 3.1%. Цените на услугите останаха на 2.1% YoY. Корекцията в CPI може би е завършила. Следващият ръст на показателя дава на Банката на Япония основания да нормализира монетарната си политика. Ако сигнали дойдат от нея в близко бъдеще, че това ще стане в началото на март, ще започне укрепването на йена срещу основни световни валути, които е изгубила.
Технически, на дневния график на USD/JPY, консолидацията след формирането на Двойно Върхове се задълбочава. Изходът от нея може да бъде или нагоре, или надолу. Търговците могат да обмислят поставянето на две отложени поръчки: едната за покупка от нивото от 150.8 и другата за продажба от 149.8.
