Инфлацията в САЩ се забавя, но доларът се покачва. Аномалия? И да, и не.
От една страна, настоящото покачване на американския долар на пазара изглежда нелогично. Всички компоненти на двата най-важни отчета за инфлация (CPI и PPI) бяха в "червената зона", което отразява забавяне на инфлацията през май. Основният индекс на PCE, макар и да остана на същото ниво (2.8%) за три последователни месеца, е на тригодишно дъно (най-ниско ниво от март 2021 г.). Единственият проинфлационен индикатор в полза на долара беше отчетът за Nonfarm Payrolls, който показа ускорение на растежа на заплатите (4.1% спрямо прогнозираните 3.9%).
От друга страна, покачването на долара изглежда съвсем логично, като се вземат предвид резултатите от юнското заседание на FOMC. Актуализираният dot plot предефинира фундаменталната картина за всички двойки с долара, включително EUR/USD. Сега отчетите за инфлацията се разглеждат през призмата на актуализирания dot plot.
За да обобщим, след заседанието през юни, Федералният резерв на САЩ прие подход на изчакване и наблюдение. Въпреки това, Фед не даде ясни насоки относно времето на първото намаление на лихвения процент. Джером Пауъл заяви на пресконференцията: "Не знам кога ще започнем да разхлабваме политиката." Съпътстващото изявление също не помогна на търговците. Общото съобщение беше, че Фед възнамерява да намали лихвения процент, но само когато е уверен, че инфлацията се движи устойчиво към целта от 2%. Никакви допълнителни насоки не бяха предоставени. Фед отбеляза известен напредък в борбата срещу инфлацията (преди това обяви, че няма напредък), но са необходими още усилия за практически заключения.
С други думи, Фед предаде много неясна позиция относно времето на първото намаление на лихвения процент.
Въпреки това, "dot plot" графиката беше сензация. Актуализираната прогноза сега предполага само едно намаление на лихвения процент с 25 базисни точки до края на тази година. През март, 10 от 19 членове на Фед очакваха три намаления на лихвения процент през 2024 г., общо с 75 базисни точки. Един член дори предвиди намаление с 100 базисни точки тази година.
Ясно е, че гълъбите във Фед значително смекчиха своите очаквания. Амбициозното намаление с 75 базисни точки бе сведено до 25 точки. Според реториката на Джером Пауъл, Фед не може да предостави ясни насоки за времето на първото (и единственото) намаление на лихвения процент. Неясното изявление, че Фед ще започне разхлабване на паричната политика, когато бъде уверен в устойчивото намаляване на инфлацията, оставя повече въпроси, отколкото отговори. Например, индексът на потребителските цени (CPI) е намалял последователно два месеца, а индексът на производствените цени (PPI) също влезе в „червената зона“ (общият индекс на производствените цени се забави до 2.2% на година, а основният PPI се забави до 2.3% през май от 2.5%). Въпреки това, Фед запазва "умерено ястребската" позиция, настоявайки, че инфлацията все още е твърде висока и нейното забавяне е недостатъчно.
Всъщност, "биковете" на долара не трябва да се притесняват относно намаляването на ключови инфлационни показатели. Дори ако текущият темп се запази, Фед вероятно ще се възползва само от едно намаляване на лихвения процент, или през есента, или през декември. Пазарът вече частично е включил в цената намаляване на лихвения процент за септември, тъй като търговците от средата на пролетта изчисляват шансове 50/50. Например, вероятността за разхлабване на паричната политика на заседанието през септември се е повишила до 67% (според инструмента CME FedWatch). Все пак, зелената валута остава силна: индексът на американския долар се върна на ниво 105, а двойката EUR/USD удари най-ниското си ниво за последните 1.5 месеца и в момента се опитва да се стабилизира около нивото 1.06.
Това показва, че доларът по същество вече е включил в цената възможното намаление на лихвения процент тази година. Подсказките за възможно решение през септември (или декември) вече не оказват натиск върху зелената валута, нито гълъбическите сигнали като забавяне на инфлацията.
Доларът също е подкрепен от значителна (и неочаквана) ревизия на темпа на облекчаване на паричната политика. В началото на годината Фед беше подготвен за три понижения на лихвения процент. Сега тези планове са сведени до един кръг през оставащата половина на годината.
Всъщност, Фед на САЩ има по-твърда позиция в сравнение с Европейската централна банка, Националната банка на Швейцария и Канадската централна банка, които вече започнаха разхлабване на паричната политика (има слухове, че и Английската банка се готви за намаляване на лихвения процент този месец). В тази среда, зелената валута расте в търсенето.
Политиката също предоставя допълнителна подкрепа за продавачите на двойката EUR/USD. Резултатите от изборите за Европейския парламент, общия подем на десните и крайно десни сили в Европа и предстоящите парламентарни избори във Франция (с перспектива за последваща политическа криза) оказват натиск върху еврото и съответно върху EUR/USD.
От техническа гледна точка, двойката се намира или на долната линия, или между средната и долната линии на индикатора Bollinger Bands на времевите рамки H4, D1 и W1 и под всички линии на индикатора Ichimoku. Най-близкото ценово препятствие (цел за южното движение) е на ниво 1.0640 (долната линия на Bollinger Bands на седмичната графика).
