Очакванията, че Банката на Япония ще продължи цикъла на нормализиране на паричната политика на заседанието на 31 юли и развиването на спекулативните къси позиции в йената позволяват на "мечките" на USD/JPY да не се страхуват от търговската политика на Тръмп. Американският долар ще получи предимства, ако ексцентричният републиканец се върне в Белия дом, но йената не бива да бъде подценявана.
Инвеститорите се страхуват от хаос на пазара, ако Доналд Тръмп дойде на власт, но активите-убежища могат да се възползват от този хаос. Китай се счита за основната жертва на протекционистичните политики на 45-тия президент на САЩ. Йената ще получи предимства като надежден местен актив поради влошаването на най-голямата азиатска икономика.
Низходящото движение на USD/JPY не се основава само на статуса на "японска" валута, но и на свиващата се разлика в доходността между американските и японските облигации. Банката на Япония е изправена пред труден избор. Някои членове на Управителния съвет смятат, че забавянето на икономиката е сериозен аргумент за запазване на текущия овърнайт лихвен процент. Техните опоненти обаче са убедени, че настоящата политика е прекалено стимулираща и трябва да се нормализира, тъй като инфлацията е стабилно над целта от 2%. Това води до увеличаване на доходността на японските облигации.
Динамика на USD/JPY и разликата в доходността на американските и японските облигации
Според вътрешни източници на Bloomberg, „ястребите“ и „гълъбите“ в Японската банка възнамеряват да изчакат до последния момент, 31 юли, за да обявят своето решение. Хора, запознати със случая, твърдят, че програмата за количествено улесняване ще бъде намалена наполовина – от 6 трилиона до 3 трилиона йени.
Забележително е, че правителствени служители настояват за продължаване на нормализирането на монетарната политика на Японската банка въпреки понижаването на прогнозата за икономическия растеж за фискалната 2024 година от 1.3% на 0.9%.
Търговците на валута и спекулантите затварят позиции, добавяйки масло в огъня на спада на USD/JPY. За седмицата, приключваща на 19 юли, хедж фондовете се отърваха от къси позиции в японската валута с най-бързото темпо от 2011 г. Вероятно валутните интервенции са ги обезпокоили.
Динамика на промените в спекулативните позиции в йената
По този начин йената е устойчива на търгуването по време на управлението на Тръмп, благодарение на своя статут на актив-убежище и валута за финансиране в операциите на карий трейд. Междувременно, разминаването в паричните политики на Фед и Банката на Япония, наред с масовото затваряне на спекулативни къси позиции в японската валута, предполага прекъсване на дългосрочната възходяща тенденция в USD/JPY.
Технически, на дневната графика на анализираната двойка, разстоянието на котировките спрямо движещите се средни и справедливата стойност показва решителността на "мечките". Късите позиции в USD/JPY, формирани от 160.75 и увеличени от 158.9, трябва да се задържат, като периодично се продава американският долар срещу йената. Целите са нивата 153.6 и 152.2.
