След шумно парти неизменно следва махмурлук. Началото на такова парти за EUR/USD беше публикуването на данните за пазара на труда в САЩ за юли. Разочароващите данни рязко увеличиха шансовете за намаление на федералния лихвен процент с 125 базисни точки през 2024 г. От Европейската централна банка дериватите очакват около 80 б.п. Не е чудно, че еврото се изстреля до седеммесечен връх със скоростта на светлина. Въпреки това, махмурлукът не закъсня да дойде.
Силна икономика - силна валута. Доларът трябва да се продава, ако САЩ вече са в рецесия. Инвеститорите решиха това и поискаха спасителен пояс чрез агресивно смекчаване на паричната политика от Федералния резерв. Въпреки това, мненията са толкова разнообразни, колкото и хората. И не е факт, че мнението на пазара е единственото правилно. Федералният резерв мисли различно. Да, централната банка планира да намали ставките, но за какъв спад говорим, когато БВП се повишава с 2.8% през второто тримесечие, а бизнес активността в сектора на услугите бързо се възстановява след най-лошото представяне за последните четири години?
Йената и Федералният резерв станаха основните бенефициенти от пазарната паника. Дълго време централната банка не понижаваше лихвените ставки, притеснявайки се, че облекчаването на финансовите условия може да помогне за връщането на високата инфлация. Въпреки това, масивните продажби на акции доведоха до спад на финансовите условия. Сега може да се предполага, че цените, в най-лошия случай, са се закрепили и, в най-добрия случай, продължават да падат към целта от 2%. Време е да се облекчи паричната политика.
Динамиката на финансовите условия в САЩ
Много е съмнително, че председателят на Федералния резерв Джером Пауъл и неговият екип ще действат толкова бързо, колкото пазарите очакват. Те прогнозират рязко намаляване на разходите за заеми с 50 базисни пункта през септември и ноември, последвано от преминаване към 25 базисни пункта през декември. Звучи ли ви познато? Деривативите направиха подобни прогнози за агресивно намаляване на лихвените проценти през декември 2023 г. след преминаването на Федералния резерв към по-гълъбова позиция. Как завърши това? С приятни изненади от американската икономика и долар, който се възроди от пепелта. Повтаря ли се историята?
Защо не? Да предположим, че забавянето на заетостта се дължи на въздействието на ураганите, а безработицата нараства поради съкращаване на временните работници. Защо трудовият пазар да не направи приятна изненада в началото на септември?
Паниката в крайна сметка свършва. Инвеститорите имат моменти на яснота и ситуацията е такава, че не можете да изградите правилния наратив само на базата на един доклад. Федералният резерв ще понижи агресивно лихвите само в случай на рецесия, каквато в момента не се забелязва. Пазарните очаквания за мащаба на монетарното облекчаване са преувеличени, и ако е така, скоро американският долар ще възвърне контрола върху Forex.
Технически, на дневната графика, EUR/USD се коригира към възходящия тренд. Ако мечките се задържат на горната граница на диапазона на справедливата стойност при 1.0805-1.0930 и запазят двойката в него, рискът от падане до 1.089 и 1.0855 се увеличава. Докато еврото търгува под $1.093, е за предпочитане да се предпочита продажбата.
