През юли, йената стана най-ефективната валута на Форекс, като се укрепи с 7% спрямо щатския долар, а в пика на Черния понеделник, нейният ръст достигна 12.5%. Въпреки това, от тогава насам, притесненията за рецесия в САЩ и повишаването на нощния лихвен процент от страна на Банката на Япония са намалели. USD/JPY навлезе във фаза на консолидация, и сега инвеститорите се чудят накъде ще се насочи двойката. И бикът, и мечката имат своите аргументи.
През последните три години, йената бе явен изоставащ на Форекс. Само седем седмици по-рано, хедж фондовете държаха къси позиции във валутата на Япония на най-високите си нива от 2007 г. насам. Въпреки това, към седмицата, приключваща на 13 август, те станаха нетни купувачи на йената за първи път от март 2021 г. На хартия, това предполага, че развиването на кери трейдовете може би е приключило. Съдбата на йената ще зависи от това дали кери търговците биха искали да се върнат.
Спекулативна динамика на позициите при йената
Подобрението на глобалния апетит за риск, видимо от продължаващото покачване на американските фондови индекси, широкото разминаване на доходностите между американските и японските облигации, както и бавното темпо на нормализиране на паричната политика от страна на BoJ, подсказва постепенно връщане към стратегиите за носене и подкрепя случая за купуване на USD/JPY.
От друга страна, устойчивостта на високата волатилност на валутния пазар, частично дължаща се на предстоящите избори за нов премиер на Япония през септември и президентските избори в САЩ през ноември, създава значителни препятствия за търговците на носене. Допълнително усложняващ фактор е стесняването на разликите в паричната политика между Фед и Банката на Япония, което кара най-големия мениджър на активи в Европа, Amundi, да предскаже спад на USD/JPY до нивото 140, най-ниското от юли 2023 г.
В действителност, съдбата на двойката ще зависи от това колко бързо ще действат централните банки. Ако пазарът на фючърси е прав за намаляване на основния лихвен процент на Фед с 100 базисни пункта през 2024 г., американският долар може да срещне затруднения. Ако не, американската валута все пак може да се представи добре. Очакванията за действията на Банката на Япония са да бъдат подкрепящи. В най-добрия случай за йената, тя може да повиши нощния лихвен процент от настоящите 0.25% още веднъж през тази година. В най-лошия случай, джентата може да не увеличи лихвения процент изобщо.
Инвеститорите скоро могат да получат някои улики. Джером Пауъл е насрочен да говори в Джаксън Хоул в края на седмицата на 23 август, докато Казуо Уеда ще говори пред японския парламент на същия ден. Пазарите също така очакват публикуването на данните за инфлацията в Япония за юли. Ако потребителските цени, както прогнозират експертите на Bloomberg, продължат да се ускоряват, BoJ няма да има друг избор освен да затегне още паричната политика.
Технически, на дневната графика, USD/JPY формира вътрешен бар. В такива условия има смисъл да се зададат чакащи поръчки за купуване на щатския долар спрямо японската йена от нивото 147.3 и за продаване от нивото на подкрепата на възловата точка от 145.7.
