Времената се променят, и така и перспективите. Някога цена от $2500 за унция злато изглеждаше астрономическа. Сега, пазарът на фючърси се обзалога, че благородният метал може да скочи до $3000. За първи път в историята, кюлчета тежащи около 40 унции се оценяват над $1 милион, което може да не е границата. Такова високо търсене на злато не е виждано от дълго време. И не само на Изток.
Докато през 2022-2023, на фона на затягането на монетарната политика на Федералния резерв, нарастващите доходности на трежъри облигациите и укрепването на американския долар, котировките на XAU/USD растяха поради дездоларизация, геополитика, активни покупки от централните банки и увеличен апетит от Китай и Индия, ситуацията се промени през 2024-2025. Сега, именно Северна Америка и Европа задават правилата на пазара на благородни метали.
Златото възвръща корелациите, които загуби в предишни години с доходността на трежъри облигациите и американския долар. И двете доходности на облигациите и американският долар падат поради очакванията за агресивно облекчаване на монетарната политика от Федералния резерв. Дериватите прогнозират, че през 2024 година основният лихвен процент ще спадне с 100 базисни точки до 4.5%, а през 2025 година ще падне още с 100 базисни точки до 3.5%. Циклите на монетарна експанзия винаги са създавали благоприятна среда за рали на XAU/USD.
Динамика на златото и доходността на американските облигации
Не е изненада, че спекулантите са увеличили нетните си дълги позиции в благородни метали до най-високите нива за последните четири години, а притежанията в ETF се повишиха през юни и юли след месеци на капиталови отливи от специализирани борсово търгувани фондове.
По същество, Западът е подхванал падналото знаме от Изтока. Всъщност, рязкото намаление на китайския внос на злато през юни и юли, прекратяването на покупките на злато от Народната банка на Китай и по-ниските цени в Шанхай в сравнение с Лондон сочат, че търсенето в Азия започва да намалява. Цените са високи.
Динамика на специализираните ETFs, съсредоточени върху злато
Какви проблеми могат да възникнат за XAU/USD? Рецесия в САЩ? Както събитията в началото на август показаха, страховете от икономическо забавяне наистина доведоха до спад на ценния метал. Въпреки това, това бе незабавна реакция на рязкото понижение на американските борсови индекси. Инвеститорите изтегляха злато от своите портфейли, за да покрият изискванията за маржин за акциите. Всъщност, рецесията е благоприятна за XAU/USD. В подобен сценарий, Фед обикновено намалява лихвите драстично, доходността на държавните облигации пада и американският долар отслабва.
Нито "твърдо" нито "меко" приземяване на американската икономика представляват заплаха за ценните метали. БВП на страната продължава да се забавя, валутата ѝ отслабва и вече няма същото предимство пред другите държави.
Технически, на дневната графика на златото се води битка за нивото на $2515 за унция. Ако се задържи над това ниво, ще продължим да държим и увеличаваме дългите си позиции от $2408 с цел $2570. Местна победа за мечките би предоставила възможност да се закупи ценният метал при корекция до $2480 за унция.
