В понеделник йената постигна многомесечен рекорд спрямо долара, като USD/JPY спадна до 139.59 – най-ниското ниво от юли 2023 г. Въпреки това, продавачите не успяха да задържат цената под целта от 140.00. Въпреки общата слабост на зелените пари (долара), инструментът започна да показва възходящ тренд. Днешните събития също не подпомогнаха мечките на USD/JPY, тъй като валутната двойка продължава да набира скорост въпреки ускоряването на инфлацията в Япония и агресивните намеци от японския регулатор.
Като цяло, йената стана жертва на прекомерни очаквания, които в крайна сметка не се сбъднаха. Преди срещата за политиката през септември на пазара се появи информационен балон. Така, търговците предвиждаха, че Централната банка на Япония ще изрази ястреби съобщения и дори може да освети възможно повишение на лихвените проценти на следващата среща през октомври. В действителност обаче, японският регулатор изрази предпазлива позиция, без да отрече декларирания път към нормализиране на паричната политика. „Не сега, и може би не и утре“ - това беше посланието на септемврийската среща, което не удовлетвори продавачите на USD/JPY.
За съжаление, няколко политици от Централната банка на Япония показаха през седмиците преди срещата, че централната банка ще повиши отново лихвените проценти в близко бъдеще. По-специално, такива сигнали бяха дадени от Наоки Тамура, Хайме Таката и Джунко Накагуа. Освен това, други фундаментални фактори допринесоха за ястребовите настроения на централната банка. Например, заплатите показаха положителна динамика (увеличение с 1.1% на годишна основа през юни и с 0.4% на годишна основа през юли), както и инфлацията в Токио (увеличението на този показател служи като ранен сигнал за нарастваща инфлация в цялата страна).
Само няколко часа преди обявяването на политическото решение на срещата през септември на Централната банка на Япония, бяха публикувани ключови данни за потребителската инфлация в Япония. От една страна, всички компоненти от доклада отговориха на очакванията; от друга страна, те отразяваха повишаваща се инфлация. Общият потребителски ценови индекс остана на 2.8% за три месеца (от май до юли), но се ускори до 3.0% през август. Това е най-силният CPI от октомври 2023 г. Основният индекс, изключващ цените на свежите храни, също се повиши до 2.8%. Тук можем да говорим за устойчив възходящ тренд: годишният CPI нараства през последните четири месеца и достигна най-високото си ниво от февруари тази година през август. Основният CPI, изключващ свежите храни и енергия, се покачи с 2.0% (в сравнение с 1.9% ръст през юли).
Въпреки това, коментирайки последните макроикономически доклади, управителят на Централната банка на Япония Кадзуо Уеда заяви, че рисковете инфлацията да надхвърли целевото ниво "са малко намалели," отчасти поради последните валутни движения (от предишната среща насам йената се е укрепила спрямо долара с почти хиляда пипса). В същото време, Кадзуо Уеда отбеляза, че силният ръст на CPI "се оказа малко по-силен от това, което бе оценено на предишните срещи."
По отношение на поддържането на подхода на изчакване на септемврийската среща, управителят на централната банка се позова на стабилното икономическо възстановяване. Според него, вътрешната икономика се движи към устойчив растеж, въпреки текущата инфлация.
Наистина, икономиката на Япония се разширява с 2.9% през второто тримесечие. Това бележи първото тримесечие на растеж след шест месеца на негативни тенденции. Реалният БВП нарасна с 0.7% на тримесечна база. Тези тенденции позволиха на Централната банка на Япония да се въздържи от прибързано затягане на паричната политика.
Що се отнася до по-нататъшния дневен ред, Кадзуо Уеда предсказуемо направи неясни изказвания, заявявайки, че централната банка ще продължи да повишава лихвените проценти "ако икономиката се развие според нашите прогнози." Важно е да отбележим, че реалният лихвен процент остава много нисък в Япония (около -2.5%), което позволява на централната банка да го повиши, като поддържа благоприятни финансови условия. В отговор на уточняващ въпрос от журналист на пресконференцията, Кадзуо Уеда спомена, че регулаторът "има известно време" за вземане на решения относно паричната политика.
Какво показва всичко това? Централната банка на Япония ще направи още една стъпка към нормализиране на паричната политика тази година: през октомври или декември. Според мен, това вероятно ще се случи на декемврийската среща, отчасти защото се очаква правителствено пренареждане през септември-октомври след избора на новия лидер на управляващата Либерално-демократическа партия. Победителят ще стане 102-ия премиер и ще формира нов кабинет.
По този начин, разликата в ключовите лихвени проценти на Федералния резерв и Банката на Япония остава на дневен ред. Фед ще обмисля колко да намали лихвения процент, като се колебае между 25 или 50 базисни точки през идните седмици, докато Банката на Япония ще се подготвя за третото си увеличение на лихвения процент за тази година.
Можем ли да говорим за устойчив възходящ тренд при такива фундаментални условия? Според мен, в момента сме свидетели на значителна корекция след продължителен спад от 2000 пипса. От юли до септември, двойката USD/JPY спадна от 161.82 до 139.59, така че текущото възстановяване изглежда доста логично. Въпреки това, не трябва да се доверяваме на възходящото движение: това е голямомащабна, но все пак корекция. Вниманието е насочено към нивото на съпротива при 144.50 (линия Kijun-sen на дневната времева рамка и горната линия на Bollinger Bands на четиричасовата графика). Ако възходящият моментум избледнее в тази зона, би било разумно да се обмислят къси позиции, насочени към 143.00 (горната граница на Kumo облака, съвпадаща с линията Tenkan-sen на четиричасовата графика).
