Ако икономиката е силна, няма ли инфлацията да започне да се ускорява отново? Особено след като намалението на лихвения процент с 50 базисни точки от Федералния резерв в началото на цикъла направи финансовите условия по-благоприятни за растежа на цените. Такива мисли минаха през ум на инвеститорите, след като EUR/USD не успя да задържи над нивото 1.12. Щатският долар беше масово продаден след заседанието на FOMC през септември; въпреки това еврото има твърде много уязвимости, за да се надява сериозно на силен ръст.
Уверенията на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, че американската икономика е силна и че агресивният старт на цикъла на парично облекчаване на Федералния резерв е насочен към нейното подпомагане, доведоха до увеличение на глобалния апетит за риск. Високодоходните валути станаха фаворити. В частност, новозеландският и австралийският долар се представят най-добре след заседанието на Федералния резерв. Най-лошо представящите се са нискодоходните валути като йената и франка. Инвеститорите са готови да се върнат към кери-трейд, което оказва известен натиск върху еврото. В крайна сметка, не е лесно да се класифицира тази валута като доходоносна.
Силните данни от САЩ добавят масло в огъня. Заявките за безработица спаднаха до четиримесечно дъно, което показва силен трудов пазар. Поръчките за дълготрайни стоки надвишиха прогнозите на експертите на Bloomberg. Растежът на американския БВП за първото тримесечие беше ревизиран от 1.4% на 1.6%, като се запази на 3% през второто тримесечие. Общо взето, през петте години до 2023 г. стойността се увеличи с $294.2 милиарда повече от първоначално оцененото.
Динамиката на американската икономика
Колкото по-силна е икономиката, толкова по-вероятно е тя да устои на паричните ограничения на Федералния резерв, дори и толкова сериозни, колкото бяха през 2022-2023 година. Не е изненадващо, че последните данни не сочат към предстояща рецесия. Шансовете за меко приземяване на икономиката са високи, което означава, че инфлацията може да получи втори шанс, точно както през януари-март, когато Федералният резерв трябваше да се върне към ястребовата реторика след песимистичния обрат в края на 2023 година. Надяваме се, че намалението на основния лихвен процент с 50 базисни пункта през септември няма да се окаже грешка.
Междувременно еврото среща предизвикателства поради нарастващите политически рискове. За първи път от 2007 година доходността на френските облигации падна под тази на испанските им съответници. Това може да изглежда незначително на пръв поглед, но Мадрид има по-нисък рейтинг от Париж, така че спадът на спреда до под нулата сигнализира за сериозни проблеми във Франция.
Динамика на спреда на доходността между испанските и френските облигации
По този начин пазарът е във война на въжета. От една страна, началото на цикъла на парична облекчаване на Федералния резерв на САЩ предоставя солидни основания да се отървете от американския долар. От друга страна, еврото има твърде много уязвимости и инфлацията в САЩ може да се върне.
Технически, на дневната графика на EUR/USD, несигурността се проявява като вътрешен бар. Използването на отложени поръчки за покупка от 1.1165 и поръчки за продажба от 1.1120 има смисъл.
