Тази седмица двойката USD/JPY достигна близо тримесечен връх на 153.20. Последният път, когато йената беше в този ценови диапазон, беше в края на юли. Тогава цената беше в низходящ тренд, спадайки от нивото 161.70. Сега обаче, двойката се е прехвърлила към възходящ тренд - от средата на септември USD/JPY активнo и стабилнo покачва стойността си. Само за шест седмици, двойката е прибавила над хиляда точки, изкачвайки се от нивото 140.00 до текущия диапазон 152-153.
Предвид настоящия фундаментален фон, има смисъл да се използва настоящото корективно отстъпление като възможност за отваряне на дълги позиции. Въпреки това, има една основна забележка - парламентарните избори в Япония, насрочени за 27 октомври. Остава несигурност за резултата от изборите, а политическите залози са високи. Например, някои наблюдатели смятат, че сегашният министър-председател Шигеру Ишиба, назначен само миналия месец, може да загуби позицията си. Ако това се случи, цялата административна структура, която той е изградил, може да бъде разградена.
Ще обсъдим политическите последици от парламентарните избори по-долу, но засега нека се съсредоточим върху "класическите" фундаментални фактори, които също не изглеждат благоприятно за йената.
Токийския CPI и неговото въздействие върху пазара
Днес Япония публикува важния инфлационен индикатор—Индексът на потребителските цени в Токио (CPI). Търговците на USD/JPY реагираха слабо на това съобщение, но той вероятно ще стане по-важен следващата седмица, когато парламентарните избори приключат и вниманието ще се насочи към октомврийската среща на Японската банка, чийто резултат ще бъде обявен на 31 октомври.
Токийският CPI, водещ индикатор за тенденциите в цените в цялата страна, предоставя прозрения от данните за октомври, публикувани днес.
Общият Токийски CPI достигна своя връх това лято (през август) на 2.8%, но след това започна значително да се забавя. Той достигна 2.1% през септември и 1.8% през октомври, което отбелязва най-бавния растеж от април тази година.
Основният Токийски CPI, изключващ цените на пресните храни, показваше възходяща тенденция в продължение на четири месеца—от май до август—но след това отбеляза рязък спад. Той падна до 2.0% през септември и 1.8% през октомври.
Днешното съобщение допълва доклада от миналата седмица за общата национална инфлация. Миналия месец националният CPI се забави до 2.5% (най-ниския растеж от април тази година), докато основният CPI, който се следи от Японската банка, се забави до 2.4% (най-ниското ниво от април), следвайки четири месеца на продължителен растеж.
Какво указват тези инфлационни доклади?
Преди всичко, те предполагат, че Японската банка може да не побърза със следващия кръг на повишаване на лихвите. Губернатор Казуо Уеда вече бе намекнал за това вербално преди публикуването на инфлационните данни. Сега е по-определено, че всяко решение за повишаване на лихвите ще бъде отложено поне до януари 2025 година.
Политиката също може да играе роля тук. Пазарът все повече вярва, че резултатите от парламентарните избори в неделя могат да затруднят усилията на Японската банка за нормализиране на паричната политика. Долната камара на парламента се състои от 465 места, и преди да бъде разпусната, управляващата коалиция (Либерално-демократическа партия и партията Комейто) държеше абсолютно мнозинство (233 места). Според някои анкети партньорите в управляващата коалиция може да не осигурят необходимия минимум в предстоящите избори. Това може да доведе до сценарий, при който се формира малцинствена коалиция в долната камара.
Политическата нестабилност е вече причина за японската централна банка да направи пауза (да не говорим за забавянето в инфлационните данни). Освен това, много опозиционни членове, които потенциално могат да се присъединят към управляващата коалиция, се застъпват за мерки за повишаване на заплатите (като например прилагането на експанзионистични фискални и парични политики за постигане на по-висок растеж на заплатите). Според някои стратеги сундо архивистиха на валута, ако такива предложения бъдат включени в нови икономически политики, Японската банка може да спре увеличаването на лихвите поне до пролетта на следващата година.
Тези прогнози се съгласуват с възгледите на икономисти, анкетирани от Reuters. Повечето от тях смятат, че японската централна банка няма да вдигне лихвените проценти отново тази година и очакват банката да преразгледа въпроса през пролетта на 2025 година, най-вероятно в март.
Какво означава това за йената?
Това предполага, че йената в момента липсва независима сила. Продължителен низходящ тренд в USD/JPY е възможен само ако има значително отслабване на щатския долар. Междувременно, индексът на щатския долар остава стабилен около марката 104, подкрепен от предпазливи коментари от представители на Федералния резерв (които се застъпват за постепенен темп на облекчаване на паричната политика) и очакване на ключови макроикономически доклади, които предстоят да бъдат публикувани следващата седмица (включително основният PCE индекс, данните за растежа на БВП на САЩ за третото тримесечие и неземеделския труд за октомври).
Следователно, препоръчва се използването на корекции в двойката USD/JPY за отваряне на дълги позиции. Но това трябва да се направи след резултатите от парламентарните избори в неделя. Следващата седмица двойката може да получи допълнителен възходящ импулс, ако управляващата коалиция не успее да си осигури абсолютното мнозинство.
От техническа гледна точка, двойката се намира на дневната графика между средната и горната линия на индикатора Bollinger Bands, както и над всички линии на индикатора Ichimoku, който формира "Kumo Twist" сигнал за "бичи" тренд. Първата цел за възходящо движение е 153.70, което е горната линия на Bollinger Bands на същия времеви интервал.
