Инфлационният натиск в Еврозоната остава стабилен. През ноември индексът на потребителските цени е на ниво от 2.3% на годишна база, а основният индекс - на 2.8%, като и двете стойности са в съответствие с прогнозите, но по-високи в сравнение с октомври.
Пазарът реагира спокойно на увеличението на инфлацията, тъй като част от това увеличение се отдава на базовите ефекти и не свидетелства за връщане на инфлационния импулс. Същевременно икономиката показва ясни признаци на слабост, като PMI за производството през ноември е на ниво от 45.2, значително под прага за разширяване.
Тези индикатори са важни при формирането на стратегията на Европейската централна банка занапред. Инфлацията все още не се е върнала в целевия обхват, поради което лихвените проценти трябва да останат ограничаващи. От друга страна, слабите икономически условия изискват отпускане на финансовите условия. ЕЦБ е изправена пред две противоположни задачи и трябва да намери правилния баланс между тях.
Разликата между срочните инфлационни суапове в евро и долари продължава да се разширява. Докато тази тенденция продължава, еврото ще остане под натиск.
ЕЦБ и Федералният резерв ще вземат решения за лихвените проценти през следващите седмици. Пазарните очаквания за тези събития остават относително стабилни напоследък. Очаква се ЕЦБ да намали лихвите с 25 базисни пункта, като съществува по-малка вероятност за намаление с 50 базисни пункта. От друга страна, прогнозата за Федералния резерв предполага подобно намаление от 25 базисни пункта с лек шанс за липса на намаление. Докато това несъответствие съществува, еврото вероятно ще остане под натиск. Очаква се докладът за заетостта в САЩ в петък да внесе допълнителна яснота. Въз основа на тези данни, пазарът ще коригира прогнозата си за лихвените проценти на Федералния резерв, което вероятно ще доведе до значителни движения в двойката EUR/USD.
Последният доклад на CFTC разкри, че спекулативните къси позиции върху еврото продължават да нарастват бавно. Оценената цена не показва признаци на обръщане.
Преди няколко седмици отбелязахме, че въпреки че е свръхпродадено, фундаменталните причини за спада на EUR/USD остават в сила. Покачването от дъното на 1.0334 е техническо и няма нови фактори, които да подкрепят бичи обрат. Еврото може все пак да се повиши леко, като най-близките нива на съпротива са 1.0602 и 1.0660, но достигането на тези нива не трябва да се разглежда като знак за ускоряващ се растеж, ако бъдат преминати. Вместо това, те трябва да се считат за възможности за нова вълна на продажби след като корекцията приключи. Дъното от 1.0334 изглежда здраво, и смятаме за малко вероятно пробив под това ниво да се случи преди края на годината.
