Смесеният доклад за инфлацията в САЩ, публикуван в началото на американската търговска сесия, повдигна повече въпроси, отколкото даде отговори. Докато основният индекс на потребителските цени (CPI) оправда очакванията и показа ускоряване на общата инфлация, основният CPI попадна в "червената зона", което предполага забавяне на този ключов показател. В отговор на доклада, двойката EUR/USD остана около нивото 1.03, дори тествайки нивото на съпротива от 1.0350, което съответства на средната линия на индикатора Bollinger Bands на дневната графика.
Но дали последният доклад наистина е вреден за долара? И дали дългите позиции в текущия фундаментален климат наистина са надеждни? Тези са важни въпроси, които трябва да се обмислят.
Съществува латински израз "In dubio pro reo", който означава "в случай на съмнение, в полза на обвиняемия". Префразирано, това означава, че в момента търговците интерпретират своите несигурности по начин, който благоприятства по-слабия долар. Например, докладът за индекса на производствените цени (PPI), публикуван във вторник, показа повишение за трети пореден месец, увеличавайки се с 3.3% на годишна база, макар и това да беше малко под прогнозата от 3.5%. Това представлява най-бързия темп на растеж от март 2023 г. Въпреки това, основният PPI остана стабилен на 3.5%, в съответствие с предсказанията. Въпреки доказателствата за нарастваща инфлация, пазарът интерпретира тази информация негативно за долара, повлияни от общия песимистичен тон на доклада.
Подобна ситуация се случи в сряда, когато общият CPI нарасна до 0.4% месечно, което е най-големият ръст от март 2024 г., представлявайки втори пореден месец на растеж. На годишна база, общият CPI се покачи до 2.9%, което е най-силният ръст от юли 2023 г. Това указва положителна тенденция след шест последователни месеца на спадове по-рано през годината, от април до септември.
В контраст, основният CPI, който изключва цените на храната и енергията, е навлязъл в т.нар. "червена зона" — ситуация, различна от общия CPI, който отговоря на прогнозата. Месечно основният индекс спадна до 0.2% след като четири поредни месеца остана на 0.3%. На годишна база този показател също намаля до 3.2%. Макар да изглежда, че и двата компонента показват спад, е важно да се подчертае, че основният CPI претърпя значителен спад от април до юли, достигайки целта от 3.2% до средата на лятото. През август той остана на това ниво. Въпреки това, от септември до ноември основният CPI се покачи леко до 3.3%, преди да се върне на 3.2% през декември. Това показва, че няма реална низходяща тенденция; вместо това, основният CPI изглежда е на застой на относително високо ниво, което остава притеснително за Федералния резерв.
Докладът за инфлацията също така разкрива увеличение на цените на енергията в САЩ, които нараснаха с 0.5% след предишен спад от 3.2%. Цената на природния газ скочи почти с пет процента (4.9%), following a 1.8% increase in November. Освен това, цените на храните също се повишиха значително, увеличавайки се с 2.5% (в сравнение с 2.4% през ноември). Превозните услуги също отбелязаха ръст от 7.3%, след като преди това нараснаха със 7.1%. Междувременно, и новите коли, и употребяваните коли отбелязаха леко понижение, намалявайки съответно с 0.4% и 3.3%.
Данните показват, че общата инфлация продължава да нараства, макар и не така рязко, както някои анализатори предвиждаха. Междувременно, основната инфлация сякаш е в застой, без признаци за изразена низходяща тенденция в настоящия момент.
Реакцията на пазара на данните за CPI и PPI е прекалено емоционална. Мнозина търговци изглежда вярват, че по-умереният инфлационен натиск ще позволи на Федералния резерв да приеме по-агресивен темп на облекчаване на паричната политика тази година. Трябва да се отбележи обаче, че прогностичната карта, актуализирана през декември, предвижда две намаления на лихвения процент с по 25 базисни точки през 2025 г. Въпреки това, тези заключения са, според моето мнение, прибързани и неоснователни. Работният пазар в САЩ остава силен, а инфлационните индикатори или се засилват, или демонстрират устойчивост, вместо да показват устойчив спад.
Очакванията на пазара относно действията на Федералния резерв останаха относително стабилни. Вероятността за липса на промяна на лихвения процент на заседанието през януари е 97%, докато вероятността за март е 72%, според CME FedWatch. Понастоящем съществува 50/50 шанс за намаление от 25 пункта през май, което е намаление от предишната прогноза за вероятност от 60% за пауза през този месец. Въпреки това, тъй като има все още пет месеца до заседанието на Фед през май, обсъждането на такива отдалечени перспективи е донякъде преждевременно.
Последните доклади за инфлацията не доведоха до поскъпване на долара, но и не предизвикаха значителен спад, тъй като данните продължават да показват нарастваща инфлация в САЩ. Текущите увеличения на цените в двойката EUR/USD трябва да се разглеждат като възможности за влизане в къси позиции, особено ако купувачите изпитват трудности да пробият временната съпротива на ниво 1.0350, което е средната линия на Bollinger Bands на дневната графика.
Първата цел за низходящото движение е нивото от 1.0300, представено от линията Tenkan-sen на дневната графика, докато основната цел е нивото от 1.0230, което съответства на долната линия на Bollinger Bands в същия времеви период.
