"Да победиш врага без битка е върхът на изкуството." Това е точно това, което Доналд Тръмп се опитва да постигне. Решението му да отложи 25% тарифите за Мексико и Канада до 1 март позволи на S&P 500 бързо да затвори своята февруарска дупка. Ако инвеститорите бяха изплашени, този страх изчезна почти мигновено.
Отново алчността доминира на фондовия пазар, но истинският въпрос е—колко дълго ще продължи? Едно е ясно: високата волатилност е тук, за да остане!
През последните четири години инвеститорите добре познаха тактиките на Тръмп. Републиканският президент е възприеман като шоумен—гръмко заплашва с тарифи, само за да ги отмени по-късно. Но никой не очакваше, че ще обърне курса си толкова бързо през началото на февруари.
S&P 500 започна февруари с низходяща дупка, но бързо се възстанови. Като се има предвид, че фундаменталната оценка на индекса остава близо до рекордни висоти, това не би трябвало да изненада никого.
Динамика на съотношението цена-печалба на S&P 500
Инвеститорите трябва да свикнат с предизвикателствата на пазара. За тези, които вярват, че реториката на Тръмп е по-силна от действията му, може би е време да се обърнат към активи извън САЩ, които поне изглеждат по-евтини.
Въпреки това, рискът от продължителни мита остава висок. Белият дом вижда митата като инструмент за балансиране на американската търговия, генериране на допълнителни приходи от чужбина и връщане на производството обратно в САЩ. И Тръмп започва да използва това оръжие.
Истинският въпрос е как протекционистичните политики ще се отразят върху американската икономика. В първия си президентски мандат, Тръмп създаде възглавница от фискални стимули, преди да изостри търговските войни. Този път нещата са различни.
Облигационният пазар сигнализира за риск от стагфлация
Облигационният пазар реагира рязко, което подсказва нарастващ риск от стагфлация.
- Доходността на краткосрочните облигации рязко се повиши в отговор на новините за мита с Канада, Мексико и Китай.
- От друга страна, доходността на дългосрочните облигации намаля.
Тази среда е неблагоприятна за фондовия пазар. Не е изненада, че анализаторите на Уолстрийт намаляват прогнозите за печалбите на компаниите от S&P 500.
Прогнози за печалбите на S&P 500
Според Goldman Sachs, дори без да се отчитат по-строгите финансови условия и промените в потребителското и корпоративното поведение, тарифите на Тръмп биха могли да намалят прогнозите за печалба с 2-3% и да увеличат риска от понижение с 5% в S&P 500.
Въпреки това, ако тарифите все още не са наложени, няма какво да се страхуваме. Нали така? Дори еднодневното забавяне на търговските преговори между САЩ и Китай не успя да разтревожи инвеститорите.
По някаква причина, всички изглежда са убедени, че и 10% тариф срещу Китай ще бъде отменена. Но не е ли малко рано да се радваме?
Технически анализ за S&P 500
На дневната графика, бързото затваряне на празнината и увереното пробиване над справедливата стойност сигнализират, че оптимистите отново са поели контрола. Успешно пробиване на пивот съпротивлението на 6,040 би предоставило солиден аргумент за дълги позиции.
