В четвъртък доларът получи значителен тласък след публикуването на второто оценяване на БВП за четвъртото тримесечие, което отчете икономически растеж от 2.3%. Въпреки че тази стойност беше очаквана, ценовият индекс беше ревизиран нагоре от 2.2% на 2.4%. Освен това, индексът на личните потребителски разходи (PCE), отразяващ нарастването на личните потребителски разходи както в основни, така и в общи стойности, показа увеличение. Това последно развитие поражда въпроси относно облекчаването на инфлационния натиск, но потребителското търсене остава устойчиво. Данните за PCE за януари ще бъдат публикувани в петък и ако те покажат покачване, това може да доведе до значителна преоценка на прогнозите за лихвените ставки на Федералния резерв, което от своя страна ще увеличи търсенето на долара.
Освен това поръчките на дълготрайни стоки също надминаха очакванията, което показва укрепване на производствения капацитет и косвено предполага устойчивост в потребителските разходи. Предвид потвърдената заплаха от възобновяване на инфлационното налягане е доста възможно днес доларът да се опита да укрепне допълнително спрямо основните валути.
Йената може да се сблъска със значителни предизвикателства напред. С публикацията на индекса на инфлацията за столичния район на Токио за февруари, насрочена за четвъртък вечерта, нарастват опасенията, че инфлацията може да надмине миналогодишните данни. Това би могло да постави допълнителен натиск върху Bank of Japan да извърши още едно повишение на лихвите. Ако прогнозата се потвърди, йената може да се възстанови от последния си спад.
В момента пазарът очаква Bank of Japan да повиши лихвите два пъти тази година. Тази стъпка се очаква умерено да укрепи йената, без да предизвика драстични колебания. Въпреки това, ако инфлационните натиски се окажат по-силни от очакваното, пазарът може да промени своята перспектива, предсказвайки три повишения на лихвите вместо две. Подобно развитие може потенциално да доведе до значително намаляване на обменния курс USD/JPY, възможно до септемврийския минимум от 139.59.
Облигационният пазар вече се настройва към възможността за три повишения на лихвите, както е видно от последното увеличение на доходността на 10-годишните японски държавни облигации (JGBs) над 1.4%. Тази тенденция отразява нарастващите опасения, че следващото повишение на лихвите от BOJ може да се случи по-рано от очакваното и че бъдещите лихвени проценти може да са по-високи от 1%.
Несигурността, произтичаща от новата администрация на САЩ, може да работи в полза на японската валута. Trump не е направил никакви изявления относно йената и всякакви съществени промени, които увеличават несигурността, биха могли да повишат търсенето на защитни активи. Затова в момента няма причина да се очаква покачване на обменния курс USD/JPY.
По време на отчетната седмица нетните дълги позиции на йената са се увеличили с 502 милиона, като общата сума достига 4.98 милиарда. Това показва бавно, но сигурно движение в полза на йената. Междувременно, цената на сетълмента продължава да пада.
В предишния преглед обсъдихме потенциала за пробив на нивото на подкрепа от 148.68. Тази цел беше постигната, но йената не се засили допълнително. След публикуването на данните в четвъртък, доларът значително укрепна, но остава неясно как пазарът на суапове ще реагира на прогнозата на Фед за лихвените проценти.
Прогнозираме, че йената може да укрепне допълнително с още един опит да пробие нивото на подкрепа 148.68, което може да доведе до спад към диапазона 146.80/147.00. Въпреки че очакваме покачване на долара след публикуването на петъчните данни за PCE, не предвиждаме значително увеличение. Вероятно двойката USD/JPY ще срещне съпротива в низходящия канал или на ниво 150.90, или малко над 151.60/80, след което очакваме да последва спад.
