Японската централна банка (BoJ) остави лихвените проценти непроменени в сряда и пазарът реагира неутрално, тъй като този изход беше широко очакван. Управителят на BoJ Казуо Уеда заяви, че рискът от нарастване на основната инфлация остава, докато растежът на заплатите и цените на храните остават високи. Данните за инфлацията за февруари ще бъдат обявени през нощта, и досега тенденцията ясно благоприятства за по-нататъшни увеличения.
Това е третата последователна среща на BoJ, на която лихвеният процент остава непроменен. През януари очакванията бяха, че BoJ ще повишат лихвите през март, но обявлението на новия президент на САЩ за преглед на тарифите върху вноса увеличи несигурността, което доведе до още едно отлагане - резултат, който до голяма степен бе очакван.
Япония внимателно следи промените в търговската политика на САЩ, с очаквано обявление на 2 април относно повишаване на тарифите върху автомобилите. Съединените щати са най-големият пазар за износ на Япония (над $140 милиарда), като автомобилите съставляват 28% от общия износ. Япония се опасява, че може да стане следващата цел на търговски ограничения, тъй като проучвания показват, че бизнес настроенията сред производителите се влошиха през март.
Вътрешният растеж на заплатите е вторият ключов фактор, влияещ върху позицията на BoJ, тъй като играе решаваща роля в потребителското търсене и инфлацията. В петък Японската конфедерация на труда (Rengo) обяви, че е осигурила средно увеличение на заплатите от 5.46%, което надвишава данните от миналата година и представлява най-голямото нарастване за последните 30 години. Ако тези числа се потвърдят, очакванията за повишаване на лихвените проценти от страна на BoJ през май ще се засилят, допълнително укрепвайки йената. Текущите прогнози предполагат, че BoJ ще повишат лихвените проценти до 0.75% на някое от следващите си заседания, вероятно през юли, но сега пазарът все по-често обмисля възможността за по-ранно покачване. След като Федералният резерв намалява лихвените проценти, траекторията на USD/JPY е доста ясна.
Нетните дълги позиции на йената достигнаха $11.3 милиарда, което е най-силният спекулативен залог срещу щатския долар сред валутите на Г10. Въпреки минималните промени в позиционирането през изминалата седмица, позитивният импулс за йената остава силен, а оценената справедлива стойност на USD/JPY продължава да намалява.
След като формира местно дъно на ниво 146.50, USD/JPY отбеляза леко възстановяване, но остана в рамките на мечи канал, без особени причини за очакване на устойчив растеж. Имаше спекулации, че Bank of Canada може да предприеме още едно повишение на лихвените проценти, но това не се случи и не промени общото пазарно настроение—йената се очаква да продължи да се засилва.
В момента BoJ е единствената голяма централна банка, която затяга паричната политика, докато останалите се насочват към облекчаване. Виждаме висока вероятност USD/JPY да падне под 146.50 и да се придвижи към дългосрочната цел от 139.59. Единственият възможен фактор, който би могъл да промени този сценарий, е рязко увеличаване на очакванията за инфлация в САЩ, което би могло да промени перспективите за лихвените проценти на FOMC, но за момента не се наблюдават такива признаци.
