Докладът за потребителския индекс на цените (CPI), публикуван в четвъртък, показа по-слаба от очакваната инфлация. Пазарът реагира съответно: американският долар отново бе подложен на натиск (Индексът на долара падна в диапазона 100.00), а купувачите на EUR/USD отново тестваха нивото 1.12. Този резултат е доста логичен, тъй като поддръжниците на долара се сблъскват с "труден период" на фона на нарастващите рискове от рецесия в САЩ.
Връщайки се към доклада за инфлацията: според данните, общият индекс на потребителските цени (CPI) за първи път от юни миналата година влезе на територия с отрицателен темп от месец на месец, достигайки -0.1%. На годишна база цифрата спадна до 2.4%, докато повечето анализатори очакваха спад до 2.5%. Индексът намаля за втори пореден месец, като март отбеляза най-бавния растеж от септември 2024 г.
По основния CPI, който изключва храните и енергията, спадна до 0.1% месечно през март (срещу прогноза за растеж от 0.3%) - най-слабият темп от юни миналата година. На годишна база основният CPI достигна 2.8% (срещу прогноза от 3.0%), също отбелязвайки спад за втори месец и достигайки най-ниското си ниво от април 2021 г.
Докладът показа, че цените на енергията са спаднали най-много през март — надолу с 3.3% на годишна база (в сравнение с едва -0.2% през февруари). Цените на бензина спаднаха с почти 10% (срещу -3.1% през февруари). Растежът на цените на транспортните услуги се забави до 3.1% (от 6% предишния месец), докато цените на храните ускориха растежа си от 2.6% на 3.0%. Цените на употребяваните автомобили се увеличиха с 0.6%, докато цените на новите автомобили останаха непроменени.
Какво ни показва този резултат? Това е сложен въпрос, особено на фона на текущата ситуация. Ако не бяха последните глобални събития, пускането на данните в четвъртък щеше да приближи срока за първото намаление на лихвите от Федералния резерв тази година — може би през юни или май.
Въпреки това, мартенският доклад отразява "преди" картината, докато последиците от новите тарифни политики ще започнат да се проявяват от април-май нататък (предполагайки, че търговската война не приключи с глобално примирие). Така че значението на данните от четвъртък е много ограничено, ако не и без значение. Според инструмента CME FedWatch, трейдърите в момента изчисляват 68% вероятност за намаление на лихвите на заседанието на Федерален резерв през юни. Има и около 60% шанс за още едно намаление с 25 пункта през юли.
Все пак, ако инфлацията рязко се вдигне през април и май, пазарът ще преразгледа тези прогнози — особено като се има предвид, че председателят на Федерален резерв, Джером Пауъл, каза миналия петък, че Федералният резерв няма да коригира лихвите "докато няма по-ясна картина на пълното въздействие на новата тарифна политика." Оттогава ситуацията само стана още по-сложна, така че е вероятно Федералният резерв да прилага подход на изчакване през май, юни и юли.
От една страна, тази позиция трябваше да подкрепи долара. Но — отново — не и при настоящите условия. Въпреки решението на Тръмп да отложи въвеждането на "значителни тарифи," настроението на пазара остава мрачно. Например, анализаторите на JPMorgan не са понижили своите оценки за риска от рецесия (все още при 60%) и не са преразгледали песимистичния си изглед за американската икономика. По две основни причини:
- Президентът на САЩ запази 10% тарифа за вноса от над 70 страни. Икономистите отбелязват, че дори този "лек" тарифен режим представлява значителен шок за глобалната икономика, особено за американската икономика.
- Търговската война с Китай. САЩ и Китай се атакуват с нови тарифи почти всекидневно. В четвъртък беше разкрито, че тарифите за китайски стоки са достигнали 145%. Белият дом уточни, че когато Тръмп подписа указа за повишаване на тарифите за Китай от 84% на 125%, това беше допълнителна ставка върху вече съществуващата 20% базова тарифа.
С други думи, търговското противопоставяне продължава да ескалира и рискът от рецесия в САЩ остава висок (и нараства с всеки ден, докато тези агресивни мерки остават в сила). Докладът за инфлацията в четвъртък не може да загаси този огън — последните действия на Тръмп подкопават неговата значимост. Той е основно "послание от миналото" и нищо повече. Реалиите в четвъртък рисуват много по-тъмна перспектива.
В резултат, американският долар остава под натиск, което прави все още разумно използването на дълги позиции върху EUR/USD при корекции. Следващите цели на възходящия тренд са 1.1200 и 1.1250 (горната линия на индикатора Bollinger Bands на месечния график).
