Във вторник, 20 май, Резервната банка на Австралия (RBA) ще завърши своето заседание, което може да доведе до смекчаване на параметрите на паричната политика. Повечето анализатори смятат, че централната банка ще намали лихвения процент с 25 базисни пункта, като това ще бъде поредната стъпка в тази посока след намалението на лихвата през февруари. "Гълъбовият" сценарий е най-очакваният, но не е напълно сигурен. Няколко основни аргумента подкрепят подхода на изчакване, така че запазването на настоящото положение не може да бъде изключено.
Аргументи за намаляване на лихвения процент (т.нар. „гълъбов“ сценарий)
Повечето поддръжници на гълъбовия сценарий сочат към наскоро публикувания доклад за инфлацията в Австралия, обявен след априлската среща на Резервната банка на Австралия (RBA). Въпреки че изглежда положителен, докладът показа, че основната инфлация вече е в рамките на целевия диапазон от 2–3%. За първи път от четвъртото тримесечие на 2021 г. отрязаният среден индекс на потребителските цени (CPI) спадна в този диапазон. Освен това докладът разкри значителен спад в инфлацията в сектора на услугите до 3.7%, в резултат от намаляване на разходите за наем и застраховки.
Ястребовия възглед
Интересно е, че критиците на намаляването на лихвения процент също посочват същия доклад за инфлацията, като подчертават неговите ястребови елементи. Например, през първото тримесечие, водещият индекс на цените на потребителите нарасна с 0.9% на тримесечна база, срещу прогноза от 0.8% — рязък скок от 0.2% в предишните две тримесечия. На годишна база, индексът на цените на потребителите отчете 2.4%, малко над прогнозираните 2.3%. Месечният индекс на цените на потребителите за март също остана на 2.4%. Индексът достигна същото ниво в предходния месец, докато анализаторите прогнозираха леко понижение през март до 2.3%.
С други думи, данните за инфлация са противоречиви и не могат категорично да се интерпретират като подкрепящи намаляване на лихвите или пауза.
Друг аргумент за пауза: силата на пазара на труда
Заетостта нарасна с 89,000 през април — най-силният месечен ръст от февруари 2024 г., и повече от четири пъти очакваните 20,000. Основните печалби са в пълната заетост (59,5 хил. спрямо 29,5 хил. на непълно работно време). Участието в трудовата сила достигна 67.1%, най-виското от януари. Междувременно растежът на заплатите ускори до 3.4% на годишна база през първото тримесечие, след като се забави до 3.2% през четвъртото тримесечие на 2024 г. Това дава на Резервната банка на Австралия възможност да забави по-нататъшното облекчаване.
Този резултат позволява на Резервната банка на Австралия да не бърза с ново намаление на лихвените проценти.
Глобалната несигурност добавя доводи за предпазливост
Продължаващата „търговска война между САЩ и всички останали“ е друг фактор. От една страна, Доналд Тръмп въведе минимум 10% тарифа върху внос на австралийски стоки (Канбера дори не предприе ответни мерки, съгласявайки се с това решение на американския лидер). Това означава, че самата Австралия понесе минимални загуби от американските тарифи. Но в същото време е очевидно, че австралийската икономика не е изолирана от останалия свят, което значи, че негативните последици от вторичните ефекти на тарифната конфронтация все още ще се проявят, особено ако темпът на растеж на китайската икономика започне да се забавя.
Следователно, продължителната пауза преди обявените търговски преговори между САЩ и Китай може да се превърне в допълнителен аргумент за Резервната банка на Австралия да запази статуквото по време на срещата през май.
Заключение
Въпреки прогнозите на големи банки като ANZ, Standard Chartered и Westpac, които предвиждат намаление на лихвения процент с 25 б.п., този резултат не е гарантиран. Освен това, има силни аргументи в полза на поддържането на политика на изчакване под формата на „упоритост“ на инфлационните индикатори на фона на стабилен пазар на труда и глобална несигурност.
Дори ако Резервната банка на Австралия изпълни „гълъбовия“ сценарий, вероятно ще поддържа предпазлив тон, като евентуално достави „ястребово понижение“, което създава съмнения относно широко разпространената прогноза за две допълнителни понижения през втората половина на 2025 г.
Влияние върху пазара
Това създава напрегнато очакване. Ако Резервната банка на Австралия изненада и задържи лихвите, австралийският долар може да се покачи—AUD/USD може да пробие съпротивата при 0.6490 и да се опита да се установи над 0.6500. Ако Резервната банка на Австралия намали лихвите, както се очаква, много ще зависи от тона на съпътстващото изявление и коментарите на управителя Мишел Булок. Предпазлив тон може да подкрепи австралийския долар, като запази AUD/USD в диапазона 0.6430–0.6490. Въпреки това, изразени гълъбови сигнали, които намекват за повече понижения през втората половина, биха предпочели мечките на AUD/USD и може потенциално да смъкнат двойката към 0.6340 (долният Bollinger Band на дневната графика).
