Сривът в доверието към щатския долар, слуховете за координирана валутна интервенция и репатрирането на капитал към Япония връщат USD/JPY в низходящ тренд. Музиката в лагера на биковете, основана на спекулации, че Банката на Япония няма да увеличи репо лихвата до 2025 г., не продължи дълго. Обратът се превърна в отлична възможност за влизане в къси позиции.
С наближаването на срещата на Г-7 на министрите на финансите и гуверньорите на централните банки в Канада, спекулациите за координирана интервенция на валутния пазар за отслабване на щатския долар се усилват. Чертят се паралели с 1985 г., когато Плаза акорд доведе до това САЩ да принудят своите съюзници да укрепят валутите си, предизвиквайки остър спад на USD индекса: Доналд Тръмп, по-специално, мечтае за по-слаб долар, за да подобри конкурентоспособността на американските компании.
Обаче нарастващият риск от мащабна интервенция не е единственият повод за спада на USD/JPY. Япония преживява така наречената "стачка на купувача", която увеличава доходността на местните облигации с най-бързи темпове сред развитите нации, което увеличава разходите по обслужване на дълга и става главоболие за правителството.
Търсене и предлагане на японски облигации
Японската централна банка е изкупила повече облигации от баланса си, отколкото е закупила нови. Токио трябва да запълни празнината с нови емисии, но Министерството на финансите се затруднява да намери купувачи на първичния пазар, тъй като инвеститорите предпочитат вторичния пазар, поради нарастващите доходности.
Според данни на Японската централна банка и Bloomberg, нетната емисия на облигации е достигнала най-високите нива от 2010 година насам, като предлагането надвишава търсенето. Това доведе до падане на цените и нарастване на доходностите. Разликата в доходностите между японските и американските облигации се стеснява, което стимулира репатриране на капитал към Япония и допълнително натиск върху USD/JPY.
Укрепването на йената се случва на фона на нарастващ глобален инвестиционен риск, което е донякъде озадачаващо. Обикновено, при такива условия, активите убежища са под натиск. Въпреки това, намаляването на USD/JPY има много аргументи да насочат двойката надолу.
Тенденции в японския износ
Те не са възпрепятствани дори от значителното забавяне на износа през април - от +4% до +2%, което се свързва с мащабните мита, наложени от Белия дом. В действителност, износът за САЩ намаля само с 1.8%, докато износът за Европа спадна с 5.2%. Независимо от това, нарушаването на търговските отношения в крайна сметка ще намали обемите на външната търговия, като ще окаже негативно въздействие върху икономиката и вероятно ще попречи на BoJ да възобнови нормализирането на паричната политика.
Технически анализ
Технически, на дневната диаграма USD/JPY изпълни предварително идентифицирания обратен модел "Три индейци". Първата цел от шортовете, започнати при 147.1, до 144.5, беше успешно достигната. В момента остават още две цели при 142.5 и 140.0. Има смисъл да се държат къси позиции и да се обмисли добавянето към тях периодично.
