Ако навредите на отношенията си със съседите, не очаквайте те да ви предложат помощ. Митата на Доналд Тръмп и последвалите принудителни преговори намалиха готовността на други страни и чуждестранни инвеститори да купуват държавни облигации на САЩ. В същото време Вашингтон отчаяно се нуждае да ги продава поради нарастващия бюджетен дефицит. Фискалните проблеми предизвикаха страх на фондовия пазар в САЩ, като натиснаха S&P 500 надолу.
Динамика на съотношението S&P 500/MSCI и щатския долар
Докато преди доходността на държавните облигации нарасна в синхрон със стоковите индекси благодарение на силна икономика и намалени рискове от рецесия, ситуацията се промени към края на май. Най-напред дойде понижението на кредитния рейтинг на САЩ от Moody's, последвано от слабо издание на 20-годишни държавни облигации – и двете принуждават инвеститорите да признаят наличието на фискални проблеми. Слоганът "разпродажба на Америка" се възроди с нова сила, а спадът на долара сигнализира, че нерезидентите не желаят да придобият американски дълг.
Дори американците преосмислят своята позиция заради политиките на Доналд Тръмп. Според UBS през 2024 г. най-богатите американци насочиха около 84% от своите многомилиардни инвестиции към САЩ, в сравнение със 74% през 2020 г. Тази година, S&P 500 изостава в сравнение с 22 основни чуждестранни стокови индекси поради по-бавен растеж на корпоративната печалба в Съединените щати. До декември разликата в представянето спрямо международните партньори беше 13%, а сега се стеснява до 9%. На този фон е значително вероятно отливът на капитал от семейните офиси към други страни.
Динамика на глобалните срещу щатските стокови индекси
Доналд Тръмп напълно осъзнава, че тарифите ще забавят икономиката на САЩ. Той планира да противодейства на това с парични и фискални стимули. Затова не е изненада, че призовава Федералния резерв да намали лихвите и настоява републиканците да се обединят зад законопроекта за намаляване на данъците. За съжаление, централната банка е независима и няма гаранция, че няма "гнили ябълки" сред "слоновете" (републиканците). Колкото повече пречки среща законопроектът в Конгреса, толкова по-зле за S&P 500.
На теория неговото одобрение може да добави 280 милиарда долара във фискални стимули — или 0.9% от БВП — според изследване на Службата за бюджет на Конгреса. Това би помогнало за компенсиране на негативния ефект от тарифите. Въпреки това, то би увеличило и издаването на облигации на Министерството на финансите на САЩ, което би оставило ведомството в позиция да търси купувачи — които сега изглежда почти невъзможно да се намерят.
Пазарът очевидно беше стигнал твърде далеч и имаше нужда от корекция. Защо да не позволим на финансовите проблеми да я предизвикат? Тези въпроси замениха алчността със страх.
Технически, дневната графика на S&P 500 показва модел на вътрешна лента. Късите позиции, формирани близо до долната граница на тази лента, около 5910, трябва да се запазят. Първоначалните цели са нивата на пивот при 5770 и 5670.
