Необходим проект в неподходящо време. Камарата на представителите одобри инициативата за данъчни намаления на Доналд Тръмп. Президентът се надява, че тя ще помогне да се стимулира икономиката и да компенсира недостатъците в търговската политика. Проблемът обаче е, че инвеститорите сега са съсредоточени върху фискални опасения след понижаването на кредитния рейтинг на САЩ. Опасенията, че планът може да увеличи бюджетния дефицит с 2,7 трилиона долара през следващите 10 години, предизвикват отстъпление в S&P 500.
По-големият дефицит предполага увеличено издаване на американски ценни книжа, чиито доходности нарастват бързо. Това не е изненадващо — инвеститорите изискват по-високи възвръщаемости. Ефектите се усещат и на други пазари, включително в Европа и Азия, като се правят сравнения със САЩ през 1990-те, Еврозоната през 2010-те и Обединеното кралство през 2022 година, когато кризите със суверенния дълг принудиха правителствата да изоставят своите планове.
Динамика на доходностите на американските ценни книжа
Moody's, в своето понижение на рейтинга, предупреди, че федералният дълг на САЩ може да нарасне от сегашните 100% до 134% от БВП до 2025 г. Ако Белият дом не се справи с проблема спешно, ръстът на доходността на облигациите ще продължи — лоши новини за потребителите, които ще се изправят пред по-високи лихви по заемите, и за Министерството на финансите, което ще трябва да плаща повече по заемите си. В крайна сметка, по-широката икономика ще пострада.
Докато Вашингтон намалява тарифите и доходността на държавните облигации се покачва, UBS и Goldman Sachs препоръчват стратегия тип "барбел": купуване на акции, водени от потребители, докато се продават акции на недвижими имоти, чувствителни към нарастващите разходи за заеми. Разликата между двата сектора е нараснала до най-високото си ниво от 2023 г.
Сравнителна ефективност: Акции на потребителски компании срещу недвижими имоти
Фискалните притеснения отново съживиха волатилността на пазара, която беше отминала след търговското примирие между САЩ и Китай. Такава среда вероятно ще продължи, тъй като инвеститорите търсят яснота относно рисковете, свързани с бюджетния дефицит. Дори и без фалит на държавни облигации, е малко вероятно търсенето им да се увеличи, особено от чуждестранни инвеститори. Високите доходности могат да се задържат за по-дълъг период — мечи сигнал за S&P 500.
Затова не е изненада, че широкият борсов индекс пренебрегна положителния комбиниран PMI индекс за май в САЩ и изказването на члена на FOMC Кристофър Уолър, че Федералният резерв ще възобнови цикъла на парично облекчаване през втората половина на годината, при условие че тарифите се стабилизират около 10%. Когато страхът управлява пазара, добрите новини се игнорират.
Техническа перспектива
S&P 500 сформира свещи със структура на "дожи", след като се появи бар с широк диапазон на дневната графика, което показва несигурност. Има смисъл да увеличите късите позиции, ако цените паднат под 5825 и да обмислите връщане към дълги позиции при пробив над съпротивата на ниво 5905.
