Новото често е само забравеното старо. С идването на края на пролетта, отново започва да се използва дълго пренебрегваният израз "продай Америка" на пазарите. Фразата набра популярност след мащабните тарифни действия на Доналд Тръмп в началото на април, които увеличиха страховете за потенциална рецесия в САЩ. Днес Съединените щати се сблъскват с различно предизвикателство — фискално. И доларът вече не е безопасната валута, която автоматично се покачва в времена на стрес. Все пак заплахите на американския президент към Европейския съюз потискат двойката EUR/USD.
Ако държавният дълг на САЩ наистина достигне 134% от БВП през следващото десетилетие, както прогнозира Moody's, инвеститорите имат основание да изискват по-висока компенсация за риск. Така нареченият термин премия на американския облигационен пазар скочи до най-високото си ниво от 2014 г. насам. Това подчертава дълбочината на дискомфорта на пазара във връзка с предложението за намаление на данъците от Републиканската партия.
Графика: Тренд на термина на американските държавни облигации
Фискалните проблеми подкопават доверието в американския долар. Според Deutsche Bank, фискалните трудности на Америка представляват по-голяма заплаха за долара, отколкото за облигациите на Министерството на финансите. Вътрешните купувачи вероятно ще продължат да абсорбират държавния дълг, но отказът на чуждестранните купувачи да правят същото, би могъл да бъде още един пирон в ковчега за индекса на американския долар.
Белият дом, обаче, има свои амбиции. Без да чака уикенда, за да не разтревожи пазарите на акции, Доналд Тръмп заплаши да наложи 50% тарифa върху стоките, внасяни от Европейския съюз. Той заяви, че настоящите преговори между Вашингтон и Брюксел не водят до никъде, че е трудно да се преговаря с Европа и че е време те да "се задвижат". В противен случай, по-високите мита ще влязат в сила от 1 юни.
Пазарите се подготвят за нова търговска война. Докато САЩ достигнаха разбирателство с Китай сравнително бързо, същото с ЕС може да бъде по-трудно. Брюксел се подготвя с контрамерки и взаимни тарифи вероятно ще навредят както на американската, така и на европейската икономика. Бизнес активността в еврозоната вече показва предупредителни знаци, какво ще се случи тогава, когато 50% тарифи станат факт?
Единствената потенциална спасителна сламка изглежда е продължаващото смекчаване на паричната политика от страна на Европейската централна банка. Острото забавяне на средните заплати, които сега са на най-ниско ниво от края на 2021 г., предполага, че УС има достатъчно място за понижаване на лихвените проценти.
Графика: Тренд на растежа на средната заплата в еврозоната
По този начин, докато фискалните предизвикателства оказват влияние върху щатския долар, неспособността на САЩ и Европейския съюз бързо да достигнат до компромис е ясен негативен фактор за еврото, породен от страховете от загуба на търговска война. Този баланс на рисковете допълнително увеличава шансовете за консолидация в двойката EUR/USD.
Технически, дневната графика показва битка, която се развива около справедливата стойност, намираща се близо до нивото 1.134. Победа за биковете би им позволила да разширят дългите позиции, изградени по време на спадa на еврото под $1.13. Обратно, ако мечките запазят контрола върху това ключово ниво, инвеститорите ще трябва да изчакат по-дълбоко отдръпване на EUR/USD, за да започнат нови дълги позиции.
