Основната инфлация в Япония се ускори с най-бързия темп от две години насам през април на фона на продължаващото повишение на цените на хранителните продукти. Индексът, който изключва пресни храни, но включва енергийни цени, се повиши с 3.5% на годишна база, надхвърляйки пазарните очаквания от 3.4% и ускорявайки се от 3.2% през март. Предпочитаният от Bank of Japan измерител на основната инфлация (който изключва както пресни храни, така и енергия) също се повиши от +2.9% на +3.0%, като достигна това ниво за първи път от февруари 2024 г.
До момента няма признаци за значително увеличение на инфлацията в сектора на услугите и Японската банка остава в изчаквателен режим, наблюдавайки как ще се развият търговските преговори между САЩ и Япония. Ситуацията е сложна: икономическите последствия от новите тарифи на Тръмп доведоха Япония до понижаване на прогнозите си за растеж, което ограничава възможностите за маневри.
По отношение на тарифите, Япония е изправена пред основна ставка от 10%, но ключови износи като автомобили, стомана и алуминий се облагат с 25%. Това е сериозен удар за Япония, където автомобилният сектор представлява 8% от всички работни места. Въпреки че са най-големият чуждестранен инвеститор в американската икономика, Япония не е видяла ползи, а преговорите са застинали.
Считаме, че тенденцията към увеличаване на лихвените проценти ще доминира, тъй като това е единственият начин за ограничаване на инфлацията — дори с риск от рецесия. Това предполага по-силна, а не по-слаба, йена.
Спекулативните позиции в йената се промениха малко през последната седмица, но натрупаното оптимистично отклонение остава значително. Въпреки това, справедливата стойност загуби посокациона инерция.
В петък йената значително се укрепи преди затварянето, не толкова в отговор на нарастващата инфлация, колкото в резултат на приемането на "One Big Beautiful Bill" на Тръмп от Камарата на представителите на САЩ само с един глас. Очакваното увеличение на тавана на дълга на САЩ с 4 трилиона предизвика остро продаване на долара.
Комбинацията от нарастващата инфлация в Япония и очаквани предизвикателства за долара оставя само една посока за йената — укрепване. През април йената вече направи неуспешен опит да пробие под подкрепата на 139.49. Обратно развитие на засилването на йената може да се случи само ако търговски преговори доведат до голям ръст на японски инвестиции в САЩ, което би породило продаване на йената.
Тъй като няма конкретен напредък в тази посока, очакваме USD/JPY да направи още един опит да пробие под 139.49, с дългосрочна цел в диапазона 127–129.
