Обявяването от президента на САЩ на 50% мита върху вноса от Европейския съюз, започвайки на 1 юни и отложено до 9 юли, не уплаши финансовите пазари и на йота. Инвеститорите го възприеха като типичната тактика „заплаши и отстъпи“ от човека с митата в Белия дом. Този модел не само набира популярност в фондовия пазар, но и позволява на инвеститорите да извлекат печалби от флуктуациите на S&P 500 и други активи. Шегаджии вече са го нарекли „модела Тръмп“.
Масивни събирания на Деня на освобождението на Америка последвани от 90-дневно отлагане. 145% мита върху вноса от Китай последвани от примирие. А сега, 50% мито върху ЕС последвано от телефонно обаждане от Урсула фон дер Лайен и отстъпване на Белия дом. Инвеститорите с готовност са приели този нов шаблон, купувайки при спадовете на S&P 500. В резултат, широкият индекс на акциите вече е нараснал с повече от 1% от началото на годината – въпреки факта, че в началото на април малко хора вярваха в неговото възстановяване.
Динамика на корелацията между американските акции и облигациите
За същия период класическият портфейл 60/40—състоящ се от 60% акции и 40% облигации—нарасна с 1.6%. Той се представяше добре до средата на май, но разпадането на обратната корелация между активите навреди на неговата репутация. Бюджетните въпроси в САЩ, включително понижаването на кредитния рейтинг и законопроектът за данъчните намаления, внесен от републиканците в Конгреса, повишиха доходността по държавните облигации.
Повишаващата се доходност по американските облигации увеличава разходите за корпоративни заеми и влошава отчетите за приходите. Но именно неочакваният 13%-ов ръст на печалбите за Q1 на компаниите от S&P 500 стана основен двигател за възстановяването на индекса от априлските дъна.
Пазарът танцува по мелодията на Доналд Тръмп, а несигурността около тарифите, заедно с бюджетните въпроси, представя силен аргумент за продажба на всички американски активи—акции, облигации и долари.
Динамика на корпоративните печалби на S&P 500
Разклащащото се доверие в щатския долар е нещо, от което еврото е готово да се възползва. От началото на годината, валутната двойка EUR/USD се е повишила с близо 10%, повишавайки възвръщаемостта на инвестициите в европейските фондови индекси. Покачването на DAX 400 в Германия с 21%, в съчетание с поскъпването на еврото, води до впечатляващи 31%! Трябва ли да се изненадваме от изтичането на капитали от Новия свят към Стария, когато S&P 500 остава почти без промяна?
Според председателя на ЕЦБ Кристин Лагард, несигурната политика на Белия дом създава уникална възможност за еврото. Растящото доверие в валутата ще позволи капиталът да продължи да постъпва в Европа.
Технически, дневната графика на S&P 500 показва голяма вероятност за възходящо разстояние при отварянето на пазара. Бъдещето на индекса ще зависи от теста му на нивото за справедлива стойност при 5895. Успешният тест от страна на покупателите ще позволи отварянето на дълги позиции. Обратно, провалът ще даде възможност за разширяване на предварително отворени кратки позиции.
