На световните фондови пазари се разгаря ожесточена битка за титлата „най-скъпа компания в света“ до декември 2026 г. Alphabet (Google) е основната заплаха за лидерството на Nvidia (NVDA). Акциите на Alphabet са поскъпнали с 43% от октомври насам, докато книжата на Nvidia са добавили едва 6,3% за същия период. Тази динамична възходяща тенденция доближи Alphabet до прага на изпреварване на Nvidia по пазарна капитализация, което вече доведе до спад в увереността на инвеститорите на пазарите за прогнози.
Въпреки това фундаменталната позиция на Nvidia и на по-широкия сектор на изкуствения интелект остава стабилна. В началото на август 2026 г. акциите на Nvidia поскъпнаха с над 2% до 205,57 долара. Това беше подкрепено от доклад на Goldman Sachs, в който главният стратег Ben Snider призова пазарните участници да не изпадат в паника заради слуховете за „спукване на AI балона“. Според Goldman Sachs печалбите на компаниите от индекса S&P 500 за второто тримесечие са нараснали с 26%, като компаниите за AI инфраструктура са осигурили една трета от този ръст. От втората половина на 2026 г. до 2027 г. се очаква техният дял в общия растеж на печалбите да надхвърли 50%.
Увереността на пазара допълнително се подкрепя от отчетите за печалбите на технологичните гиганти:
- Приходите от облачни услуги на Microsoft Azure надхвърлиха 100 милиарда долара на годишна база (+43% през четвъртото тримесечие).
- Пазарната капитализация на Amazon надмина 3 трилиона долара, подкрепена от 25 милиарда долара годишни приходи от AI и чипове.
- Alphabet повиши прогнозата си за капиталови разходи (capex) за 2026 г. до 195–205 милиарда долара.
Общо петте най-големи технологични гиганта са заделили 182 милиарда долара за капиталови разходи и са набрали 101 милиарда долара финансиране през второто тримесечие, което гарантира масивно търсене на изчислителната мощ и чиповете на Nvidia.
Ключови насрещни ветрове
Въпреки силните финансови показатели на сектора, акциите и лидерската позиция на Nvidia са под значителен натиск:
- Бързият възход на Alphabet: Ралито на Alphabet (+43%) привлича инвеститорски капитал и представлява директна заплаха за позицията на Nvidia като компания с най-висока пазарна капитализация.
- Въпроси около възвръщаемостта на AI: Пазарът изисква от hyperscalers да докажат бърза възвръщаемост на инвестициите (ROI) от многомилиардните разходи. Скептицизмът на инвеститорите вече доведе до рязки корекции: акциите на Oracle са поевтинели с 30% от началото на годината заради масираните разходи и зависимостта от OpenAI, а повишените капиталови разходи на Meta първоначално предизвикаха 9% спад в цената на акцията.
- Висока волатилност и ротация на капитала: Сътресенията в технологичния сектор и реализирането на печалби от хедж фондове пораждат резки, краткосрочни колебания в цената на акциите на Nvidia.
- Намаляващи вероятности на пазарите за прогнози: Вероятността Nvidia да запази статута си на най-голяма компания по пазарна капитализация до 30 юни спадна до 76%, което отразява нарастващите съмнения сред анализаторите относно безспорната ѝ доминация до края на годината.
Прогноза
Въз основа на представените данни нашата прогноза за статута на Nvidia и траекторията на акциите ѝ е следната:
Статут на най-скъпа компания в света до декември 2026 г.
Шансовете на Nvidia да запази първото място по пазарна капитализация към 31 декември 2026 г. намаляват. Въпреки че компанията остава основният бенефициент от бума на изкуствения интелект, бързият ръст на Alphabet (+43%) и силното представяне на Microsoft осигуряват ожесточена конкуренция. Очакваме Nvidia с висока вероятност да отстъпи лидерството по пазарна капитализация на Alphabet до края на 2026 г. или да влезе в ситуация на много тясно равновесие.
Траектория на акциите на Nvidia (ръст срещу спад)
По отношение на цената на акциите на Nvidia (205,57 долара) прогнозираме умерен ръст, а не спад. Фундаментите на компанията са защитени от масивните капиталови разходи на Big Tech (182 милиарда долара за тримесечието) и силния ръст на печалбите в целия AI сектор. Опасенията за „балон“ не се подкрепят от фундаменталните отчети. Въпреки това не бива да се очаква драматичен скок: най-вероятно акциите ще растат с премерен темп, подложени на волатилност и корекции заради засиления пазарен контрол върху възвръщаемостта на инвестициите на hyperscalers.
