След слаби данни за пазара на труда във Великобритания, също толкова неубедителни цифри за икономическия растеж на страната бяха обявени в четвъртък. Почти всички компоненти на доклада излязоха в "червената зона", увеличавайки вероятността в Английската централна банка да понижат лихвите на някое от предстоящите си заседания.
Въпреки обявените негативни данни, паундът запазва своята стойност спрямо долара: достигна нивото около 1.36 и дори тества нивото на съпротива от 1.3610. Междувременно, в други кросс двойки паундът е под значителен натиск след публикацията (обърнете внимание на динамиката при кросовете като GBP/JPY и EUR/JPY).
Всичко това подсказва, че възходящата динамика на двойката GBP/USD е основно обусловена от слабостта на долара. Това е ключов момент — ако доларът възвърне временната си привлекателност, паундът може да срещне трудности в поддържането на възходящата си инерция. При настоящите обстоятелства, растежът на тази валутна двойка зависи основно от спада на щатския долар.
Но нека се върнем към долара след малко. За сега, нека анализираме доклада за икономическия растеж на Великобритания. Това издание скоро ще се появи отново - буквално следващата седмица, по време на юнското заседание на Bank of England.
Според публикуваните данни, БВП на Великобритания през април намаля с 0.3% на месечна база. Това е най-ниската стойност от ноември 2023 г. (прогнозата беше 0.1%). На тримесечна база, показателят остана на нивото от предходния месец (0.7%). На годишна база, британската икономика нарасна с 0.9% - най-ниската стойност от юли 2024 г. насам. Този компонент намалява два последователни месеца.
Други компоненти на изданието също бяха предимно разочароващи. Промишленото производство спадна с 0.6% м/м (след спад от 0.7% предходния месец) и с 0.3% г/г (в сравнение с прогнози от -0.4% и -0.2%, съответно). Производството в преработвателната промишленост рязко спадна с 0.9% на месечна база.
Нека ви напомня, че по-рано тази седмица данните показаха, че безработицата във Великобритания се е увеличила до 4.6%, най-високата стойност от юли 2021 г. (възходящ тренд, записан за втори пореден месец). Заявките за безработица са се увеличили с 33,000 - най-високата стойност от август миналата година. Цифрата тройно превиши прогнозираната стойност (9.2k). Освен това, ръстът на заплатите се забави до 5.3% (включително бонуси) и 5.2% (изключвайки бонуси) през май. Тримесечният годишен показател спадна до 3.0%. Междувременно, CPI на Великобритания през април се ускори - основен (3.5% г/г) и базов (3.8% г/г).
На едната страна имаме икономическо забавяне и охлаждане на пазара на труда, а на другата - ускоряваща се инфлация. Това е много неприятна комбинация за всяка централна банка и Bank of England не е изключение. Въпреки това, вярвам, че централната банка ще заеме по-мек тон на предстоящата среща на 19 юни и вероятно ще обяви ново намаление на лихвите.
Първо, ръководителят на Bank of England, Andrew Bailey, заяви в началото на юни пред членовете на долната камара на Парламента, че темпът на бъдещите намаления на лихвите ще зависи от ръста на заплатите. Той каза, че "този фактор ще бъде решаващ в бъдещите решения за лихвите." Ръстът на заплатите се забави (повече от очакваното), така че Bank of England не може да пренебрегне това, особено когато националната икономика отслабва.
Второ, внезапното нарастване на инфлацията през април се дължи отчасти на въвеждането на данъка върху превозните средства този месец - данък, включен в потребителския кош.
Според консенсусните прогнози, Bank of England ще запази лихвените проценти непроменени през юни - няма съмнение за това. Интригата е в бъдещия темп на смекчаване на паричната политика. По мое мнение, балансът сега клони към две намаления на лихвите преди края на годината: едно през август (или септември) и още едно на някое от трите останали заседания.
Настоящата фундаментална картина е негативна за паунда и не подкрепя нарастването на GBP/USD. Въпреки това, двойката се изстреля импулсивно в четвъртък и актуализира трилетов връх на 1.3622. Това ценово действие е повлияно от общо отслабване на долара на фона на нарастващите рискове от стагфлация в САЩ. Биковете на долара бяха разочаровани от условията на обявеното търговско споразумение с Китай. Тези условия поддържат сегашното ниво на тарифи върху китайските стоки - общо 55% (включително тези, въведени по време на първото президентство на Тръмп).
Освен това, Белият дом се готви за нов кръг на ескалация на търговската война. Според американския президент, Вашингтон скоро ще изпрати на своите търговски партньори "писма на щастието" с два пункта: нивата на тарифите след изтичането на гратисния период (т.е. от 10 юли) и условията на предложеното споразумение. Това ще бъдат ултиматуми: "Съгласете се с сделката, или вижте точка №1."
В отговор на такива едностранчиви новини - засилени от нарастваща CPI заедно с намаляващи индекси ISM - индексът на долара в САЩ удари трилетов минимум в четвъртък, спадна до 97.6. Слаб паунд се оказа по-силен от слабия долар.
Заслужава да се отбележи също, че купувачите на GBP/USD не успяха решително да пробият над нивото на съпротива 1.3610, което съответства на горната линия на Bollinger Bands в четири часовия график. Следователно, е твърде рано да се прибързва към дълги позиции - нивото 1.36 може да се окаже твърде трудно за бичовете (особено предвид слабия паунд). Дългите позиции ще станат актуални само когато търговците се консолират над 1.3610, отваряйки пътя към следващите цели: 1.3650 (горна Bollinger Band на дневния график) и 1.3700.
