Паундът реагира негативно на доклада за инфлацията в Обединеното кралство в сряда. Въпреки че всички компоненти на доклада бяха в "зелената зона", GBP/USD се повиши само с 30 пункта, преди да се върне към зоната около 1.33. Тази реакция показва, че щатският долар остава в контрол, въпреки че се затруднява да намери посока сред противоречиви основни сигнали (CPI в САЩ се ускори, докато PPI се забави). В този контекст "позитивният" инфлационен резултат от Обединеното кралство действа против паунда. В крайна сметка, комбинацията от свиваща се икономика, охлаждащ се трудов пазар и ускоряваща се инфлация води до стагфлация. Такъв тревожен микс по природа не е благоприятен за растежа на GBP/USD.
Според данните, основният индекс на потребителските цени (CPI) на Обединеното кралство се ускори до 0.3% м/м (срещу прогноза за +0.2%) и до 3.6% г/г (срещу прогноза за 3.4%)—най-бързото темпо на растеж от януари 2024 година. Основният CPI (изключващ енергия и храни) също нарасна повече от очакваното: до 3.7% спрямо прогноза от 3.5%.
Индексът на търговията на дребно (RPI)—използван в преговори за заплати—се увеличи до 4.4% г/г спрямо очакванията за спад до 4.2%. На месечна база, RPI нарасна с 0.4% спрямо прогноза от 0.2%.
Анализът на доклада показва, че транспортните разходи са се увеличили с 9% през юни, самолетните билети са скочили с 7.9% (най-голямото увеличение за юни в тази категория от 2018 година насам), а цените на храните са нараснали с 4.5%, подпомогнати от покачващи се цени на говеждото месо, маслото и шоколада. Жилищните разходи са се повишили с 3.9%, като наемите са се увеличили с близо 7%.
Важно е да се отбележи, че много от факторите, водещи до покачване на инфлацията, изглеждат структурни, а не временни. Основната инфлация в услугите (включително наеми, застраховки, здравеопазване и образование) е 4.7%, значително над основния CPI. Повишаващите се наеми и цени на жилищата предполагат структурни проблеми на страната, а не сезонна колебливост. Междувременно, заплатите в частния сектор продължават да нарастват със стабилно темпо, като създават вторични инфлационни ефекти, тъй като компаниите навлъзват разходите към потребителите. Забележително е, че инфлацията на храните е останала над 4.5% през последните няколко месеца.
Всичко това предполага, че инфлационният натиск в Обединеното кралство е устойчив, а не временен.
В същото време БВП на Обединеното кралство се свива за втори пореден месец: икономиката се е намалила с 0.1% м/м през май и с 0.3% през предходния месец. Други компоненти също са слаби. Например, индустриалното производство е спаднало с 0.9% м/м и с 0.3% г/г, докато производствената продукция е спаднала с 1.0% м/м (спрямо прогноза от -0.1%).
Както виждаме, всички признаци на стагфлация са налице. По-нови данни за пазара на труда ще бъдат публикувани в четвъртък (17 юли), но въз основа на предишната динамика и прогнози, е малка вероятността те да дадат облекчение. Най-новият доклад показва, че безработицата в Обединеното кралство се е увеличила до 4.6%, най-високото ниво от юли 2021 година, докато броят на безработните помощи е достигнал почти годишен връх (+33,000). Предварителните прогнози предполагат, че през юни броят на помощите ще се увеличи с още 18,000, а безработицата (към май) може да се увеличи до 4.7%.
Ако докладът оправдае прогнозите—или още по-лошо, влезе в "червена зона"—това би потвърдило, че пазарът на труда се охлажда. Това би добавило още натиск върху паунда, като засили наративът за стагфлация.
Тогава защо GBP/USD не пада рязко, предвид този мрачен изглед за паунда? Защото докладът за PPI на САЩ дойде в помощ на купувачите на GBP/USD. За разлика от CPI, този инфлационен показател навлезе в "червената зона", отразявайки забавяне в основните компоненти. По-конкретно, основният PPI падна до 2.3% г/г през юни спрямо 2.6% предходния месец. Основният PPI също се забави до 2.6% г/г спрямо прогнозата от 2.7%—това бележи петия пореден месец на спадове на основния PPI.
В отговор индексът на долара се оттегли от върховете си, позволявайки на GBP/USD да се възстанови от междинните си дъна.
Въпреки това, според мен, "духът на стагфлацията" ще продължи да преследва британската валута, което прави дългите позиции в GBP/USD рискови, дори в условия на слабост на долара. Въпреки това, за да бъде потвърден низходящият тренд, продавачите на GBP/USD трябва да бутнат двойката под по-ниските граници на Bollinger на H4 графиката (1.3350). Пробив на това ниво би отворил пътя към основната цел за понижение при 1.3280 (средната линия на Bollinger на D1 времева рамка).
