Какво ако идеята за независимостта на Федералния резерв е просто мит? JPMorgan вярват точно в това. Компанията твърди, че централната банка винаги е взаимодействала с Белия дом. Понякога, техните пътища се разминават – както е сега – но се очаква изпълнителната власт и Федералният резерв да координират политиката си. Случаи като този през 2025 са редки и разбираемо предизвикват силни реакции на пазарите. Не е изненада, че EUR/USD преживяваше бурен покачвания заради слуховете за евентуалното уволнение на Джером Пауъл.
Основната задача на всяка централна банка е да поддържа инфлацията в целевия диапазон. За Фед това обикновено означава 2%. Ако централната банка усети риск от ускоряване на потребителските цени, ще поддържа федералния лихвен процент на по-високи нива. Това обаче е лоша новина за правителството—плащанията по обществен дълг стават по-скъпи. А когато Конгресът приеме амбициозния план на Доналд Тръмп за намаляване на данъците с 3,4 трилиона долара, тези разходи се увеличават още повече.
Този конфликт на интереси между изпълнителната власт и централната банка подчертава необходимостта от независимостта на последната. Когато президент диктува на председателя на Фед какво да прави, негативните последствия са неизбежни. Достатъчно е да се погледне примерът с Реджеп Тайип Ердоган, който наскоро оказа натиск върху централната банка на Турция да намали лихвите под претекста за борба с лихварството. В действителност това доведе до излетяла инфлация, срив на лирата и цялостна валутна криза.
Динамика на продажбите на дребно в САЩ
По-слабият долар е от полза за Тръмп. Той повишава конкурентоспособността на американските компании, помага за стесняване на търговския дефицит и увеличава корпоративните печалби. Това в крайна сметка повдига индекса S&P 500. Въпреки това, Федералният резерв няма намерение да намалява лихвените проценти. Пета поредна седмица на намаление на заявленията за безработица и неочакван ръст в продажбите на дребно през юни сочат към стабилна, устойчива икономика — такава, която може да понесе високи разходи за заеми.
Поне за сега. В бъдеще тарифите може да охладят растежа на БВП и да възобновят цикъла на парична политика. Отвън може да изглежда, че Федералният резерв играе по свирката на Белия дом. Може ли да е така, че независимостта на Федералния резерв наистина е мит, както твърди JPMorgan? Банката е убедена в това — и препоръчва да се купуват американски акции докато е възможно.
Динамика на S&P 500 и доходността на американските държавни ценни книжа
Ралито на S&P 500 е част от плана на Тръмп — точно като по-слабия долар. Подриването на доверието на инвеститорите във Федералния резерв е част от играта на американския президент. И досега, това работи в негова полза. Корекция в основната валутна двойка е малко вероятно да се задълбочи, и търговците трябва да бъдат бдителни за възможности да се върнат към дълги позиции. Технически, на дневната графика на EUR/USD, двойката почти достигна целта на късата позиция при 1.153 и се доближи до долната граница на диапазона на справедливата стойност при 1.154–1.182. Ако цената се покачи над нивото на въртене при 1.164, инициативата ще се върне при биковете и дългите позиции отново ще станат релевантни.
