В четвъртък, 24 юли, Европейската централна банка ще проведе юлската си среща във Франкфурт на Майн. Почти сигурно е, че централната банка ще запази всички параметри на паричната политика без промяна. Въпреки предварително известния резултат, това в никакъв случай не е събитие без значение. Всички погледи на търговците ще бъдат насочени към тона на придружаващото изявление и забележките на президента на ЕЦБ Кристин Лагард по време на пресконференцията след срещата. Ако балансът на реториката прекалено се наклони към меко или твърде агресивно отношение, EUR/USD ще реагира съответно.
Нека си припомним, че след предишната (юни) среща, президентът на Европейската централна банка Лагард заяви, че централната банка е "готова да прекрати текущия цикъл на облекчаване на паричната политика". Изказването беше донякъде двусмислено и остави несигурност дали ЕЦБ е готова да завърши цикъла (което предполага, че е възможно още едно намаляване на лихвите), или дали вече го е приключила.
Понастоящем на пазара няма съмнение, че ЕЦБ ще приеме подход на изчакване предвид ускоряващата се обща инфлация. През юни общият индекс на потребителските цени нарасна до 2.0% г/г (след 1.9% през май), докато основната инфлация остана на нивото от предишния месец от 2.3% г/г. По същото време основният двигател на основната инфлация — секторът на услугите — ускори до 3.3%. Тази цифра е значително над целевото ниво на ЕЦБ за основната инфлация.
Всичко това показва, че ЕЦБ с 100% сигурност ще запази лихвените ставки непроменени на юлската среща.
Въпреки това този сценарий вече е взет предвид от пазара, така че търговците вероятно ще пренебрегнат формалния резултат от срещата.
По същество дневният ред се свежда до един ключов въпрос: Готова ли е ЕЦБ да възобнови намаляването на лихвите през септември, или паузата ще бъде удължена до края на годината?
Например, повече от половината от анкетираните от Reuters икономисти считат, че следващото намаляване на лихвите ще се случи на срещата през септември. Проучване на Bloomberg сред икономисти дава подобни резултати, въпреки че някои експерти предполагат, че ЕЦБ може да отложи решението до декември.
Тези сравнително високи очаквания за облекчаване могат в крайна сметка да подкрепят EUR/USD, ако те не бъдат изпълнени. А това е доста вероятно.
В мое мнение, ЕЦБ ще заеме предпазлива позиция и няма дори да намекне за възможността за намаляване на лихвите през септември, не само заради ускорението на общото ИПИ и стагнацията в основната инфлация, но и поради несигурността около търговските тарифи.
Днес започва нов кръг от търговски преговори между Вашингтон и Брюксел. Преди срещата се разпространиха слухове, че европейците може да са готови да се съгласят с неблагоприятна за тях сделка (или по-благоприятна за САЩ), за да прекъснат задънената улица и да избегнат налагането на индивидуални тарифи (до 30%).
Тези преговори се водят на фона на няколко успешни договаряния — САЩ наскоро сключи сделки с Япония, а по-рано с Индонезия, Филипините и Виетнам — което подхранва оптимизма на пазарите за пореден положителен резултат. Въпреки това, съществува и негативен вариант: според Bloomberg Европейският съюз е готов да наложи 30% мита на американски стоки на стойност около 100 милиарда евро, ако не бъде постигната сделка и САЩ продължи с плана си за тарифи. Общо взето, Брюксел възнамерява да наложи налози на една трета от американския износ към ЕС, включително на американски автомобили и самолети на Boeing.
Имайки предвид, че САЩ е вторият по големина експортен пазар за ЕС (внесъл стоки на стойност малко над 584 милиарда евро миналата година), икономическата стабилност на европейския регион е на карта.
В такива несигурни условия ЕЦБ е малко вероятно да предприеме смели ходове или драматични изявления. Прекомерната предпазливост в този случай вероятно ще бъде интерпретирана като поддържаща за еврото, увеличавайки възприетата вероятност за удължена пауза (поне до декември).
В заключение, изходът от юлската среща може да предложи ограничена или временна подкрепа за еврото (поради това, което мисля, че са прекомерно меки очаквания). Въпреки това, тонът на търговията EUR/USD все още до голяма степен ще се диктува от зелената банкнота. Това означава, че търговците ще продължат да се съсредоточават върху две основни теми:
- Търговските преговори
- Кампанията срещу Джером Пауъл, който е обвинен в "непрофесионално управление" и дори в лъжесвидетелство.
Освен ако ЕЦБ не предложи някакви изненади (което е малко вероятно), търговците вероятно ще пренасочат вниманието си към тези фундаментални фактори на следващия ден.
