Призракът на стагфлацията отново преследва финансовите пазари. Индексът на заетостта в сектора на услугите според ISM е намалял за пети път през последните шест месеца, докато ценовият индекс се покачи до най-високото си ниво от 2022 г. Дейността в сектора на услугите в САЩ сочи към стагнация в икономиката и инвеститорите най-накрая започват да обръщат внимание. Те може би ще съжаляват, че са купили при спад в S&P 500.
Тенденции в бизнес активността на сектора на услугите в САЩ
Преди излизането на доклада за работните места в САЩ за юли, индексите на акциите бяха игнорирали както заплахите на Доналд Тръмп за налози, така и нежеланието на Федералния резерв да намали лихвите. Американската икономика изглеждаше стабилна - достатъчно, за да подкрепи нови рекордни върхове в S&P 500. Но охлаждането на пазара на труда промени картината.
Широкият индекс на акциите реагира нервно на заплахите на Белия дом да повишат митата за вноса от Индия поради нейните покупки на руски петрол, включително и планове за тарифиране на фармацевтични продукти, като потенциално ги увеличат до 250%.
Дори нарастващото доверие на инвеститорите в намаления на лихвите от Федералния резерв не успява да осигури подкрепа. Пазарите на фючърси сега дават 48% шанс за три намаления на лихвите през 2025—същевременно едно на всяко оставащо заседание на FOMC тази година. Интересно е, че изследванията на Jefferies показват, че от 1990 година насам, S&P 500 с равни тегла е превъзхождал традиционния индекс по време на циклите на облекчаване от Фед. Това предполага, че предишните лидерите на ралитата—така наречените "Великолепна седморка"—може скоро да бъдат изпреварени от малките акции.
Инвеститорите също така показват умора от сезона на отчетите, който обикновено се смята за благоприятен фактор. От една страна, резултатите за второто тримесечие надвишиха консенсусните оценки на Уолстрийт с 9.1%, най-високата марж от 2021 насам. Въпреки това, очакванията вече бяха ниски, а компаниите, които не ги оправдаят, стават обекти на рекордни разпродажби.
Реакции на издатели в S&P 500 на разочароващи данни
Атаките на Тръмп срещу председателя на Федералния резерв и уволнението на ръководителя на Бюрото за трудова статистика заради предполагаемо подправяне на данни за заетостта в САЩ предизвикват безпокойство на пазарите. Притеснението е, че новите ръководители на Федералния резерв и BLS просто ще следват указанията на президента. Статистиката ще стане политически удобна, а Федералния резерв—въпреки уж силните икономически данни—все пак ще предприеме намаляване на лихвените проценти. Това би направило САЩ да приличат на Турция, където намесата на Реджеп Ердоган в централната банка доведе до масивна валутна криза.
Кой би искал да инвестира в американски активи в такъв случай? Изтичането на капитали от САЩ към Европа и други региони може да предизвика мащабни разпродажби на S&P 500.
Технически, дневната графика на S&P 500 показва успешно пробиване под нивото на подкрепа при 6315, което отваря врата за къси позиции. Спад под 6285 и до зоната на справедливата стойност от 6260 би оправдал добавянето на още къси позиции.
