Данните за инфлацията на производителите, публикувани в четвъртък, неочаквано имаха забележим, макар и ограничен, ефект върху финансовите пазари. Но шокът не беше нито дълбок, нито дълготраен. Нека се опитаме да разберем защо.
Според публикувания доклад за Индекса на цени на производителите (ППИ), годишната цифра неочаквано нарасна до 3.3% срещу прогноза от 2.5%. Месечното четене също рязко се увеличи от 0.0% през юни до 0.9% през юли. Основните числа на този показател също се увеличиха значително.
Пазарите реагираха на тази новина с намален интерес към американските акции, подкрепа за долара и петролния пазар, докато цените на криптовалутите се върнаха отново назад. Какво точно се случи и защо вече има обратна реакция днес?
Да, вчерашното поведение на пазара беше неочаквано, основно защото числата сами по себе си бяха изненада. Според моето мнение, спекулантите отразиха новините, и това беше всичко - въпреки че западната бизнес преса бързо започна да обсъжда възможността, че Федералният резерв може да се въздържи от намаляване на лихвите през септември. Аргументът беше, че нарастващите разходи за компаниите поради промяната на тарифите, иницирана от Доналд Тръмп, може да доведат до това бизнесите да прехвърлят тези транзакционни разходи на потребителите, което потенциално може да предизвика нов растеж на потребителската инфлация.
Честно казано, подобни заявления звучат странно. Кога американският производител наистина се е грижил за потребителя? Никога. Единствената реална спирачка е спадът в търсенето, което вместо това води до намаляване на инфлацията. В ретроспекция, има известна историческа паралела - през 2018 г., по време на първия президентски мандат на Тръмп, ППИ през юли скочи до 3.4%, като това беше най-високото ниво преди пандемията. По това време, потребителската инфлация беше 2.9%, основната лихва беше 2%, а нивото на безработица - 4%. Въпреки това, американската икономика тогава беше в малко по-различна ситуация. Все още нямаше големи глобални конфликти, макар че напрежението назряваше. Американското господство все още уверено доминираше света. Федералният резерв можеше да следва собствени модели на монетарна политика.
Разбира се, историята няма точни паралели, но съществуват прилики между тогава и сега. През тази година, Федералният резерв все още можеше да повиши лихвите до края на годината, достигайки общо 2.5%. След това дойде пандемията - и това вече е друга история. Сега обаче не може да го направи, защото икономиката наистина се нуждае от стимулиране чрез по-ниски лихвени проценти, дори на цената на възможен краткосрочен ръст на инфлацията. Необходимо е да се рестартира производственият двигател в САЩ, което е изключително, дори невероятно, трудно.
Заслужава си да се отбележи, че през последните десетилетия, докато американският бизнес активно изнасяше производство извън страната, малко реално производство остана в пределите на страната. Да, отбранителните и военните предприятия останаха, но те не могат да осигурят икономически растеж и голям брой работни места. Други производители - на обувки, облекло, смартфони и т.н. - успешно се преместиха в Мексико или Азия. При такива тенденции структурата на националната икономика се премести от индустриална към базирана на услуги. На този фон, факторът ППИ до голяма степен е загубил влиянието си върху пазарите. Участниците реагират основно на потребителската инфлация (CPI). Това, според мен, прави вчерашната реакция на пазара доста странна - и днешният обрат напълно логичен. Това движение е изцяло спекулативно и нищо повече.
Що се отнася до намалението на лихвите през септември, за Тръмп тя има не само икономическо, но и геополитическо измерение, тъй като целта му е да възроди реалното производство в Америка, а не само да релабелира продукти, изработени в Азия.
Важен сигнал за пазарите днес е промяната в доходността на облигациите на САЩ, които, след като се повишиха вчера, отново намаляват. Фючърсите на федералните фондове отново показват 93.1% вероятност за намаление на лихвените проценти през септември, след като сутринта вчера се колебаха от 98% до 90% вечерта. Всичко показва, че очакванията за намаляване следващия месец остават налични.
И така, какво можем да очакваме днес на пазарите?
Вярвам, че американският пазар на акции ще възобнови своето възходящо движение - фючърсите на основните индекси вече се покачват. Доларът ще бъде под натиск, а криптовалутите вероятно ще нараснат отново.
Общо взето, очаквам да се запази умерено позитивно настроение, което може да бъде укрепено, ако срещата на върха в Аляска между Тръмп и Владимир Путин доведе до положителен резултат.
Дневна прогноза
Биткойн
Криптовалутата показва локална възходяща корекция на фона на обновени очаквания за намаляване на лихвените проценти от Фед през септември. На тази вълна е възможно криптовалутата да поскъпне до 123,908.00 спрямо долара. Ниво за покупка след пробив над съпротивлението от 119,724.00 може да бъде 119,943.62.
GBP/USD
Двойката расте, тъй като доларът отслабва поради обновените високи очаквания за намаляване на лихвените проценти от Фед. Положителните икономически данни от Великобритания, публикувани вчера, също я подкрепят. На тази вълна двойката може първо да се повиши до 1.3590, а след това до 1.3630. Ниво за покупка може да бъде 1.3560.
