Надявай се на най-доброто, но се подготви за най-лошото. Пазарите бяха сериозно загрижени за агресивната реторика от страна на Джером Пауъл в Джаксън Хол, докато тайно се надяваха на сигнали за намаление на лихвените проценти през септември. Резултатът обаче беше много по-добър, отколкото инвеститорите очакваха. Dow Jones отбеляза първия си рекорд за 2025 г., а волатилността спадна до най-ниското си ниво от началото на годината.
Динамика на Индекса на страха VIX
Страхът изчезна от пазара почти веднага след като се появи. Пауъл очерта нова концепция: влошаването на пазара на труда ще подкопае вътрешното търсене и ще забави инфлацията. Този процес ще помогне да се компенсират рисковете от нарастващите потребителски цени, предизвикани от митата на Доналд Тръмп. Федералният резерв може да си позволи да намали лихвените проценти - не само през септември. Новият цикъл на парично облекчаване ще изглежда по-малко като спринт и повече като маратон, продължителен процес, зависещ от данните.
S&P 500 получи повече от очакваното. Вероятността за парично облекчаване на предстоящата среща на FOMC скочи от под 70% на 83%. Доларът отслабна, а доходността на Държавните облигации спадна. Това е идеален фон за продължаващото рали на широкия индекс. Инвеститорите очакваха възстановяване, но това е повече от просто възстановяване.
Успехът на Dow Jones показва, че ралито на американските акции е не само заради технологии за изкуствен интелект. Индустрията, транспортът и потребителските сектори ще се възползват от по-голяма яснота относно данъчната и митническата политика, както и от очакванията за паричен стимул.
Следващото голямо изпитание за пазара след Джаксън Хоул ще бъде в средата на последната седмица на лятото. На 27 август NVIDIA ще публикува своя отчет за печалбите за второто тримесечие. Технологичният гигант държи най-голям дял в S&P 500 — около 8%. Резултатите ще покажат дали факторът на изкуствения интелект вече е включен в цената или все още има гориво за рали.
Тегла на компаниите в S&P 500
Преди срещата в Jackson Hole, широкият индекс на американския фондов пазар падаше пет последователни дни поради опасения, че повишението вследствие на новите технологии вече е отчетено в оценките на S&P 500. Докладът за приходите на NVIDIA — особено разходите за AI и перспективата за приходи — може да предизвика рали на фондовия пазар не по-малко ефективно от речта на Пауъл, която може да се окаже по-скоро изказваща се за умерена парична политика. Обратно, разочарованието у инвеститорите може да доведе до вълна от продажби на акции.
Въпреки нарастващото доверие в намалението на лихвата от Федералния резерв, индексът на цените за лични разходи (PCE) все още може да оспори това очакване и да принуди общия индекс да се оттегли, макар че вероятността е малка.
Технически, на дневната графика, S&P 500 отскочи от справедливата стойност и след това рязко нарасна. Пазарът е готов да продължи възходящия си тренд. Дълги позиции влезли от 6393 и 6407 трябва да се задържат и периодически да се увеличават. Целите са поставени на 6565 и 6700.
