Страхът прави вълка по-голям, отколкото е всъщност. Политическите кризи във Франция и Нидерландия доведоха до спад на EUR/USD, но регионалната валута бързо възвърна своите позиции. Правителството на Дик Шоф оцеляви при вот на недоверие и остана на власт. Оставката на Франсоа Байру като премиер е с малка вероятност да разклати впечатляващия възход на европейските активи. Стратегията "продай Европа" е предопределена на провал. Това означава, че е време да купите основната валутна двойка.
Миналогодишната политическа криза във Франция изглеждаше по-разрушителна, тъй като германската икономика беше недотам впечатляваща. През 2025 г., благодарение на фискалните стимули от Фридрих Мерц, германският двигател е готов да носи цялата еврозона на раменете си. Страховете от рецесия във втората по големина икономика в блока поради несигурност и намаляване на потребителските разходи изглеждат преувеличени.
Динамика на разликата в лихвите между френски и германски облигации
Независимо колко се разширява разликата между доходността на френски и немски облигации—ключов индикатор за политически риск в Европа—това няма да спре растежа на европейските акции. През 2025, Euro Stoxx 600 надмина S&P 500 с 13 процентни пункта в доларово изражение, отбелязвайки най-бързото надминаване за почти две десетилетия.
Такава е гледната точка на Goldman Sachs, JP Morgan и Citigroup. Тези банки смятат, че рискът от разпространение на френска зараза в други страни от еврозоната е нисък. Успехът на европейските акции и капиталовите потоци от Северна Америка към Европа вероятно ще подкрепят възходящата тенденция в EUR/USD, особено при натиска върху щатския долар.
Динамика на Европейските срещу Американските Фондови Индекси
Доналд Тръмп не може да уволни председателя на Федералния резерв. Но той може да отстрани членовете на FOMC и президентите на Федералните резервни банки. За това е необходима причина. С Лиса Кук такава причина беше намерена. Защо не да бъде напълно променен Федералния комитет за отворен пазар? Ако има човек, претекст може да се намери. Никой на този свят не е безгреховен.
Да накараш централната банка да действа според твоите желания е неимоверно трудно. Но Тръмп решава сложни загадки с лекота. Всичко е възможно и очакванията за агресивно парично разширение от страна на Федералния резерв през 2026 година са напълно обосновани. Колкото по-ниска е основният лихвен процент на федералните фондове, толкова по-болезнено е това за щатския долар.
Европейската централна банка е завършила или почти завършила цикъла си на облекчаване. Федералният резерв тепърва започва. Какво ще стане, ако цената на заемите падне с 300 базисни пункта, както желае Белият дом? Не бихте искали да сте мечка в основната валутна двойка.
Технически, на дневната графика, EUR/USD проби справедливата стойност на 1.165 отдолу. Атаката на биковете е започнала. Най-добрият ход е да се присъедините към тях—продължавайте да купувате евро спрямо щатския долар с цел $1.200 и $1.220.
