Докладите за растежа на инфлацията, публикувани тази седмица в САЩ, не помогнаха на американския долар. Доларът се понижи на всички фронтове, а двойката EUR/USD отново се опита да се доближи до нивото на съпротива при 1.1750 (горната линия на индикатора Bollinger Bands на дневната графика).
Последните данни за инфлацията показаха смесени резултати: Индексът на производствените цени (PPI) неочаквано се забави, докато Индексът на потребителските цени (CPI) нарасна съгласно очакванията. Въпреки това противоречие, участниците на пазара интерпретираха общия резултат доста еднозначно — не в полза на долара. Защо? Този резултат позволява на Федералния резерв да разгледа възможността за намаляване на лихвения процент с 50 базисни точки до края на тази година. Това би било 25 базисни точки — този месец (вероятността за този сценарий е почти 100%) — и още 25 точки на едно от останалите заседания тази година. След публикуването на данните, очакванията за снизходителна политика дори се увеличиха. Но повече за това по-късно — нека първо разгледаме структурата на PPI/CPI за август.
Публикуваният Индекс на производствените цени се забави неочаквано. Основният PPI (м/м) спадна до -0.1% (прогноза +0.3%) след нарастване от 0.7% през предходния месец. За първи път от април тази година, този индикатор стана отрицателен. На годишна база, основният PPI спадна до 2.6% след увеличение до 3.1% през юли, при положение че повечето аналитици очакваха увеличение до 3.3%. Основният PPI (м/м) също навлезе в отрицателна територия (-0.1%, прогноза +0.4%), a годишната ставка се забави до 2.8%, в сравнение с 3.4% преди това (повечето аналитици очакваха 3.5%). Всички компоненти на доклада бяха в "червената зона."
Основният двигател за забавянето на PPI през август бяха по-евтините услуги. Цените на услугите миналия месец намаляха с 0.2% в сравнение с предходния месец (най-рязкото понижение от април насам). По-специално, цените за товари (особено сухоземни и морски превози) спаднаха и цените на суровините и енергията се стабилизираха или паднаха (включително метали, дървен материал и индустриални материали). Всичко това намали натиска върху производствените разходи. Освен това, производствените компании (особено в инженерството, транспорта и строителството) съкратиха новите поръчки (което беше отразено и в индекса на ISM за производството), което допълнително намали ценовите натиски. Търсенето на износ също спадна — чуждестранните поръчки за индустриални стоки от САЩ намаляха. Освен това, много компании, преди крайния срок за тарифи през август, увеличиха запасите си и сега продават излишъка си, вместо да правят нови поръчки.
PPI е важен, защото е водещ индикатор за крайната инфлация в САЩ. Докладът за август показва, че ценовият натиск на ранните етапи от веригата на доставки намалява. Тъй като PPI обикновено предхожда CPI (особено за стоките), този доклад вероятно ще коригира инфлационните очаквания за следващите месеци в посока надолу, естествено.
Междувременно, Индексът на потребителските цени (CPI) отрази ускоряване на потребителската инфлация през август. Основният CPI нарасна с 0.4% м/м (най-бързият темп на растеж от януари месец насам) и 2.9% г/г (годишен максимум от януари). Основният CPI се увеличи с 0.3% м/м и 3.1% г/г. Всички компоненти от публикацията съвпаднаха с прогнозите.
Един от основните двигатели за растежа на CPI през август бяха разходите за жилище. За първи път от седем месеца насам, цените на енергията се увеличиха. Храните, самолетните билети, новите/употребяваните автомобили и транспортните услуги също поскъпнаха.
Защо търговците на EUR/USD игнорираха ускорението на потребителската инфлация, интерпретирайки доклада като негативен за долара?
Първо, растежът на CPI през август беше предсказуем. Инфлацията се ускори в рамките на очакванията, така че резултатът до голяма степен вече беше калкулиран. Второ, основните двигатели на CPI бяха променливи компоненти (бензин, самолетни билети, храна), а не стабилното ядро (основни услуги без наем). Трето, дори преди публикуването на PPI/CPI за август, търговците бяха уверени, че ФЕД ще се фокусира върху охлаждащия се пазар на труда в САЩ на заседанието през септември — намалявайки акцента върху инфлационните натиски. Докладите за PPI/CPI не разклатиха тази увереност.
Освен това, очакванията за понижаване в пазара дори нараснаха: според CME FedWatch, вероятността за допълнително намаляване на лихвения процент с 25 базисни пункта на заседанието през октомври се е увеличила до 82%. Намаление през септември вече не се обсъжда — вероятността за понижаващ сценарий тук е почти 100%. Пазарът дори допуска 12% вероятност ФЕД да намали лихвите с цели 50 базисни пункта този месец.
По този начин, резултатният фундаментален фон подкрепя по-нататъшния растеж на EUR/USD — главно поради слабостта на щатския долар. Първата цел на север е 1.1760 (горната линия на Bollinger Bands на дневната графика). Следващата, по-амбициозна цел са 1.1800 и 1.1860 (горната линия на Bollinger Bands на седмичната графика).
