Настъпващата седмица обещава да бъде волатилна и информативна. Централното събитие ще бъде срещата на Федералния резерв за месец септември, чийто резултат ще засенчи всички останали основни фактори.
Нека първо разгледаме основните макроикономически отчети за EUR/USD, които ще бъдат публикувани в следващите дни.
В понеделник САЩ ще публикуват индекса на производствената активност в Ню Йорк по Empire State на база на анкета сред производителите от района на Федералния резерв на Ню Йорк. След два месеца на растеж, се очаква той да падне на 4 точки, което е сигнал за изчезваща инерция, наблюдавана през юли и август. За "биковете" върху долара е важно индексът да не се връща в негативна територия, особено на фона на индекса на ISM за производството (който е в свиване от март).
По време на Европейската сесия във вторник ще бъдат публикувани индексите на ZEW. Миналия месец тези показатели показаха негативна динамика и очаква се тенденцията да продължи през септември. По-специално, се очаква настроението на германския бизнес да спадне до 26.4 точки (от 34.7 през август). Широкият индекс за еврозоната също трябва да намалее, очаква се да падне до 20.3 (преди месец: 25.1). Ако данните съответстват на прогнозите (т.е. не са много по-лоши), пазарът може да игнорира резултатите. Припомняме, че след последната среща на Европейската централна банка, банката даде ясно да се разбере, че ще запази "изчаквателна" позиция в условия на ускоряваща се инфлация в еврозоната, така че забавяне на ZEW е малко вероятно да омекоти позицията на ЕЦБ.
По време на американската сесия във вторник, ще бъдат публикувани данните за продажбите на дребно. След като през юни те нараснаха с 0.9%, през юли увеличението беше само 0.5%. За август се очаква още по-слабо увеличение от +0.2%. Ако данните са негативни, доларът ще бъде подложен на значителен натиск, тъй като това би сигнализирало за охлаждане на търсенето. Дори прогнозираният показател е негативен за долара, тъй като низходящата тенденция сигнализира за предпазливост на потребителите, нарастващи спестявания и/или преместване на разходите.
В сряда САЩ ще предоставят данни за разрешителни за строеж. През август тези показатели останаха в негативна територия при -2.8% на годишна база, оказвайки натиск върху долара. Очакват се още негативни числа през септември (до -3.5%). Това е важен показател за жилищния сектор и за макроикономиката, така че публикуване на "червени" резултати ще постави допълнителен натиск върху долара, особено ако съпровождащият доклад за нови жилищни започвания, който се публикува същия ден, също е негативен. През август се прогнозира жилищните започвания да паднат до 1.3%, след предишно увеличение от 5.2% през юли.
В четвъртък всички погледи ще са насочени към седмичните заявления за безработица за първи път. Миналата седмица, числото изненадващо скочи до 263,000 (най-висото от април 2023 г.). Прогнозите предполагат, че тази седмица ще се понижи до 245,000 (все още много високо). Ако, обратно на прогнозите, числото остане или се увеличи, доларът ще усети значителен натиск, тъй като това бих означавало продължаващо, остро охлаждане на пазара на труда в САЩ.
Индексът на Филаделфийския Федерален резерв за производството, също излиза в четвъртък, и може да добави волатилност. През август спадна до -0.3. За септември се очаква леко нарастване до 1.4. За "биковете" върху долара е важно този показател поне да излезе от негативната територия.
В петък Германия публикува Индекса на цените на производител (PPI) - най-важният доклад за EUR/USD за деня. Този инфлационен индикатор може да допълни последните данни за германския CPI: годишният германски CPI се ускори до 2.2% на годишна база (най-високото от юли), а хармонизираният индекс се повиши до 2.1% на годишна база. Очаква се PPI да нарасне с 0.1% месечно. На годишна база, индексът трябва да остане негативен, но да покаже възходяща тенденция (-0.9% след -1.5%).
Въпреки това, всички тези данни ще бъдат засенчени от основното събитие: заседанието на Федералния резерв на 16-17 септември, където централната банка почти сигурно ще намали лихвения процент с 25 базисни пункта. Този сценарий е основният случай и вече е отразен в цената. Главната интрига е тонът на изявлението и коментарите на Джером Пауъл. След слабостта на non-farm данните за август, очакванията за размекване рязко нараснаха. Например, вероятността за допълнителен спад с 25 базисни пункта през октомври вече е на 80% (CME FedWatch), а вероятността за още един спад с 25 базисни пункта през декември е на 74%.
По мое мнение, тези очаквания са прекалено високи; ако изходът от срещата през септември не е "достатъчно мек", EUR/USD може да се окаже под натиск въпреки действителния спад от 25 б.п. Председателят Джером Пауъл обикновено се стреми да поддържа балансиран тон и е малко вероятно да обещае допълнителни намаления веднага след като едно е дадено. Такъв резултат вероятно би бил негативен за "биковете" върху EUR/USD, тъй като прекалените очаквания за размекване могат да предизвикат обратен ефект, както в буквален, така и в преносен смисъл.
Заслужава си да се отбележи, че рискът от "ястребов спад" вече тежи върху EUR/USD: това е причината, поради която двойката не успя да тества нивото 1.18 миналата седмица въпреки подкрепящите фундаменти. Цената се колебаеше между средната и горната линия на Болинджър на дневната графика (1.1670-1.1760) и вероятно ще остане в този диапазон до публикуването на решението на Федералния резерв. Ако Федералният резерв не изненада пазарите с изключително меко съобщение, EUR/USD може да види корекция към нивото 1.16.
Основното заключение: всички погледи са вперени във Федералния резерв.
