Изглеждаше, че жълтият метал едва ли може да ни изненада повече, освен със внезапен експлозивен ръст. Въпреки това златото има още козове: то отива цифрово. Този термин обикновено се използва за описание на Bitcoin, но първата криптовалута няма нищо общо с това. Някои големи пазарни играчи започнаха да дигитализират физическия метал и този нов опит е разкриващ.
В началото на тази седмица златото леко понижи стойността си, достигайки $3,635 за унция. Пазарната активност остана ниска, тъй като търговците действаха предпазливо преди заседанието на Фед. Във вторник, 16 септември, златото се търгуваше на $3,693 за унция. Според анализаторите, общото фундаментално предпочитание остава на страната на купувачите на злато.
В понеделник, 15 септември, фючърсите за декември на метала на борсата Comex достигнаха исторически високото ниво от $3,722.40 за унция. Търсенето на злато нарастна значително поради отслабването на щатския долар и падащите доходности от американските държавни облигации.
От началото на тази година златото се оскъпило с близо 35%, след като се покачи със 27% през 2024. Това е в голяма степен подпомогнато от покупките на централни банки по света, облекчаването на паричната политика и продължаващата геополитическа и икономическа несигурност.
Слабите макроикономически данни от САЩ сигнализират за охлаждане на пазара на труда: обявите за работни места намаляват, безработицата нараства. Всичко това добавя масло в огъня. На този фон, доверието на инвеститорите расте, че Федералният резерв на предстоящото заседание в сряда, 17 септември, ще намали лихвите за първи път от девет месеца. Пазарите са на 100% сигурни за намаляване с 25 базисни пункта. Експертите смятат, че Фед може да намали лихвите три пъти до края на 2025. Този сценарий оказва натиск върху доходностите от щатските държавни облигации и отслабва долара, което традиционно повишава привлекателността на златото.
В същото време, геополитическите рискове нарастват на фона на напрежението в Близкия изток и политическите кризи в Япония и Франция. Тези фактори тласкат инвеститорите към "сигурни убежища", особено златото. Според Световния съвет по златото (WGC), покупките на злато от централните банки тази година могат да достигнат рекордното ниво от миналата година – 1000 тона.
В настоящите условия, големите инвестиционни банки преразглеждат прогнозите си за златото нагоре. Валутните стратези от UBS повишиха таргетната си цена за златото на $3,800 за унция до края на 2025, докато анализаторите от Goldman Sachs предвиждат металът да се изкачи до $4,000 за унция в средносрочен план.
На този фон доларът остава под натиск, докато Фед се подготвя да облекчи паричната политика. В резултат, златото има всички шансове да продължи "бичият" тренд. Въпреки че е възможен корективен отлив, общата тенденция остава възходяща. Всяко понижение се разглежда от пазарните участници като възможност за покупка на по-изгодна цена, имайки предвид, че златото може отново да достигне исторически върхове над $3,700–$3,800 за унция.
Жълтият метал остава на рекордни нива, защото търговците очакват смекчаване на паричната политика на Фед. Пазарът взема под внимание намаляване на лихвата с 0.25 процентни пункта на фона на признаци за слабост в трудовия пазар в САЩ. Инвеститорите очакват първото намаление на лихвите от декември 2024 на предстоящото заседание. Вероятността за намаление с 25 б.п. през септември е оценена на 96.1%, докато за намаление с 50 б.п. е само 3.9%.
Намаляването на доходността на държавните облигации на САЩ и отслабването на USD правят златото по-привлекателно за инвеститорите. От началото на 2025 година, благородният метал е поскъпнал почти с 40%, превишавайки рекорди, коригирани спрямо инфлацията.
Дигитализирано злато: стъпка към иновации
В началото на септември Световният съвет за злато (WGC) стартира пилотен проект за токенизиране на златото. Тази инициатива има за цел да разшири извънборсовата търговия със злато и използването му като обезпечение в финансовите пазари. Когато се разглеждат техническите и правни аспекти на това предложение — което може дълбоко да преобрази пазара на благородни метали — експертите отбелязват няколко ключови характеристики:
Прозрачни права на собственост. Инвеститорите могат директно да притежават кюлчета злато, което елиминира рисковете от контрагенти по съхранението.
Инвеститорите претендират за определено количество злато, съхранявано от пазител. Този модел позволява транзакции до хилядни от унция. Все пак, съществува риск от потенциална загуба на активи в случай, че пазителят стане неплатежоспособен: претенциите на инвеститорите може да бъдат ликвидирани заедно с тези на други необезпечени кредитори.
Въпреки това, токенизираното злато (наричано PGI – Интереси в съвкупно злато) притежава редица предимства:
- Позволява директни частични инвестиции във физическо злато, намалявайки много от недостатъците на съществуващите системи.
- Банките и инвеститорите могат да търгуват с частични права на собственост върху физическо злато, съхранявано в сегрегирани сметки.
- Токенизираното злато може да бъде прехвърляно чрез дигитални регистри. Основните участници на пазара ще бъдат отговорни за съхранението и съвместно управление на физическия метал. Алгоритъмът на системата следи промените и автоматично ребалансира активите.
Пътната карта за PGI включва:
- В първата фаза няколко банки и финансови институции ще тестват технологията. Пилотният проект е планиран да започне през първото тримесечие на 2026 г.
- Следващи стъпки: мащабиране — привличане на клиенти, интеграция с инфраструктурата на финансовите пазари и сътрудничество с регулатори и надзорни агенции.
WGC вярва, че ранните участници ще могат да помогнат в създаването на основата, системата за управление и оперативните правила за токенизирано злато.
Все пак, някои експерти остават скептични. Те смятат, че проектът може да срещне съпротива, тъй като ключовите играчи на пазара на злато са склонни да бъдат консервативни и изключително предпазливи. Един от основните предизвикателства се крие в правната област: признаването на PGI автоматично като опростен обезпечен актив може да бъде трудно в много юрисдикции.
Позитивен фактор, подпомагащ токенизацията, е програмата Gold Bar Integrity (GBI), стартирана от LBMA заедно с WGC. Тази програма проследява цялата верига на доставките на злато и създава цифрови паспорти за слитъците.
Други поддържащи тенденции включват:
- Продължителното отслабване на щатския долар и нарастващата макроикономическа несигурност. Много централни банки намаляват експозицията към щатски държавни облигации и увеличават покупките на злато.
- Голям приток към златни ETF-ове, като общата пазарна капитализация на пазара на благородни метали превишава $400 милиарда.
S&P 500 достига рекордни върхове: пробива бариерата от 6,600
Според анализаторите, фючърсите на S&P 500 оставаха до голяма степен непроменени след като Сената на САЩ потвърдиха Стивън Миран като нов член на Управителния съвет на Федералния резерв. Потвърждението се случи само ден преди заседанието на Фед, където се очаква обсъждане на намалението на лихвените проценти.
Междувременно, в понеделник вечер, 15 септември, Уолстрийт отбеляза мощно покачване: както S&P 500, така и Nasdaq Composite достигнаха нови рекордни върхове. Забележително е, че S&P 500 премина границата от 6,600 пункта за първи път в историята — историческа стъпка. Покачването беше подтикнато от силно представяне на няколко крупни технологични акции, включително Alphabet, чиято цена се увеличи с повече от 4%, и Tesla, която също отбеляза ръст над 3%.
За японския индекс Nikkei 225, също постигна нови върхове, преминавайки 45,000 пункта за първи път. Това увеличение допринесе за по-широко покачване на пазарите в Азия и Тихоокеанския регион (APAC). Инвеститорите реагираха положително на последните преговори между САЩ и Китай, които бяха възприети като относително конструктивни.
Основният фокус за световните пазари остава предстоящото решение на Федералния резерв относно лихвените проценти, насрочено за сряда, 17 септември. Според фючърсите на фед фондовете, вероятността за намаление на процента с 25 базисни пункта е пълни 100% — необикновен консенсус. Очаква се също така търговците да наблюдават пресконференцията на председателя на Фед Джером Пауъл за каквито и да било знаци относно бъдещата посока на американската монетарна политика.
