Американският фондов пазар привлича инвеститори като магнит. Трудно е да се устои, когато за първи път от ноември 2021 г. и четирите основни индекса—S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones и Russell 2000—затварят на рекордно високи нива. Такова събитие се е случвало само 25 пъти в 21-ви век. В съчетание с рекордните притежания на съкровищни облигации от нерезиденти е ясно, че американският изключителност е жива и здрава—макар и с нов нюанс.
Чуждестранните инвеститори колективно владят активи за 20 трилиона долара в акции, издадени в САЩ, и 14 трилиона долара в облигации, включително съкровищни облигации. Техният отлив в отговор на митата на Доналд Тръмп доведе S&P 500 до най-ниско ниво за 15 месеца в началото на април. Оттогава водещият пазарен наратив се промени от "Продай Америка" към "Хеджирай Америка". Ценните книжа се изкупуват, разходите за хеджиране на риска в различни валути намаляват, а американският долар пада.
Разходи за хеджиране при притежаване на американски активи
Според оценките на Deutsche Bank, около 80% от покупките на ETF от нерезиденти в американски акции са хеджирани. Ninety One Asset Management смята, че потоците от покупки на издадени в САЩ ценни книжа, съчетани с хеджиране на риска, биха могли да се увеличат с 1 трилион долара - което би подпомогнало по-нататъшното повишаване на S&P 500 и би намалило стойността на щатския долар.
Още една вълна от интерес към хеджиране ще бъде предизвикана, ако Доналд Тръмп успее да вземе контрол над Федералния резерв. Колкото повече представители на FOMC започнат да действат като Стефан Майн през септември, толкова по-голям е рискът централната банка да загуби своята независимост и да намали драстично основния лихвен процент. Standard Bank твърди, че в такъв случай инвеститорите ще имат всяка причина да обикнат американските акции индекси и да се отвърнат от долара.
UBS Global Wealth Management отбелязва, че по-ниските лихвени проценти, стабилният ръст на печалбите и положителните ефекти от AI технологиите ще подкрепят растежа на S&P 500 до края на следващата година. Фючърсният пазар оценява с 80% вероятността за още два рунда на парично облекчаване от Федералния резерв до края на 2025, докато сделка на стойност 5 милиарда долара между NVIDIA и Intel доведе до най-доброто дневно повишаване на акците на последното от октомври 1987 година.
Динамика на S&P 500 през септември
Въпреки историческата репутация на септември като най-лошия месец за американските акции, в периоди, когато Федералният резерв намалява лихвените проценти, всичко се променя. От 1971 година насам, индексът S&P 500 по-често се покачва, отколкото да пада. Този модел беше потвърден през 2024 година и с голяма вероятност ще се повтори през 2025 година.
Технически погледнато, в дневния график S&P 500 реагира на doji свещ и достигна нов връх за всички времена. Дългите позиции, инициирани на 6570 и добавени на 6625, изглеждат стабилни, макар че появата на още една doji свещ буди безпокойство. Ако нейната най-ниска точка при 6615 бъде пробита, може би ще е време да се заключат печалбите. Все пак, при такъв силен бичи тренд, всяко връщане назад може да предостави нови възможности за покупка на широкия пазарен индекс.
