Без значение колко предупредителни знаци се появяват, хората винаги изглежда намират нови начини да вярват, че добрите времена могат да траят вечно. В момента правилата на играта на американския фондов пазар са ясни като ден: S&P 500 достига рекордни върхове, подпомогнат от рали, което е добавило 16 трилиона долара към пазарната стойност от началото на 2025 г. Цените на петрола са близо до четири годишни спадове, докато рискът е изобилен навсякъде — от акции до криптовалути. Очакваната волатилност е на едногодишно ниско ниво. Инвеститорите продължават да купуват на върха и е почти невъзможно да се каже кой връх действително ще бъде последният.
През 1990-те години Интернетът беше този, който подтикна американските акции. През 2021 г. това бяха нулевите лихвени проценти. Днес е ерата на изкуствения интелект. Wall Street сам се е убедил, че няма такова нещо като "твърде много оптимизъм" — поне засега. Очаква се Фед да продължи да намалява лихвите, технологията на изкуствения интелект е тук, за да остане, и това означава, че корпоративните печалби и американската икономика все още имат пространство за разширение. Така е и за S&P 500.
Разминаване между Dow Industrials и транспортните компании
Независимо от старите предупреждения на теоретиците на Dow Theory. Според нея, когато индустриалните акции се покачват без потвърждение от транспортните акции, се очертават проблеми. Разликата между двете не е била толкова голяма от глобалната финансова криза през 2008–2009 г., пандемията от 2020 г. и тарифния шок по-рано тази година. Броят на "мечките" е надвишил броя на "биковете" за цели седем последователни седмици — нещо, което се е случвало само три пъти от началото на 20-ти век.
Въпреки това пазарът чува само това, което иска да чуе. Вместо страшните заглавия, инвеститорите се насочват към неотдавнашен доклад на Bank of America, който предполага, че няма балон в основния индекс на акциите. Исторически, през последните десет пазарни балона средното увеличение от дъно до връх е било около 244%. Днес, така наречените "Великолепна седморка" са нагоре с 223%. Тогава средното съотношение цена-печалба (P/E) е било 58, а разстоянието от 200-дневната пълзяща средна стойност — 29%. Днес, те са съответно 39 и 20%. Индексът S&P 500 все още има място за ръст.
Бикове срещу мечки в американските акции
Какво може да спре биковете в широкия пазарен индекс? Рязко преоценяване на очакванията за лихвените ставки на Федералния резерв? Съдейки по това, което се случва на валутните пазари - където американският долар укрепва - тази преоценка вече е в ход. Но акциите остават без притеснения. Ускоряваща се инфлация в САЩ? Възможно, но малко вероятно. Федералният резерв ясно заяви, че го тревожи повече безработицата. Силни данни от пазара на труда? Също е малко вероятно да промени разказа.
Технически, на дневната графика, S&P 500 вече е в непосредствена близост до предишната заявена цел от 6,700. Пробив над съпротивата би могъл да отвори пътя към 6,850 и нагоре. В тази обстановка има смисъл да се придържаме към класическата стратегия "купувай при спад" или да залагаме на нови исторически върхове. Основната подкрепа се вижда близо до нивото от 6,570.
