Ако Белият дом се намеси във Федералния резерв, защо централната банка да не изрази своето мнение относно финансовите пазари? Скот Бесент се чуди защо председателят на Федералния резерв не е дал сигнал за бъдещи намаления на лихвените проценти — които според министъра на финансите трябва да намалеят с 100–150 базисни точки до края на 2025 г. Въпреки това, изявлението на Джером Пауъл, че акциите са "приблизително високо оценени", оказа много по-голямо въздействие върху инвеститорите.
S&P 500 отбеляза три десетки рекордни върхове през 2025 г., като се повиши с 35% от дъното си през април и добави 16 трилиона долара към пазарната си капитализация. Алчността и FOMO бяха толкова интензивни, че широкият индекс продължи 107 сесии без да спадне с 2% или повече в един ден — най-дългата печеливша серия от юли 2024 г. насам.
Серии на S&P 500 без дневен спад от 2% или повече
Забележката на Пауъл относно оценката на акциите предизвика внимание сред инвеститорите. В действителност, според Bank of America, 19 от 20 показатели сигнализират, че индексът S&P 500 е надценен — и четири от тях са на исторически високи нива. 12-месечният прогнозен коефициент на P/E за индекса е 22.9, ниво, което е надвишавано само два пъти през последните двадесет и пет години — по време на дот-ком кризата и пандемията.
Въпреки това, Bank of America заключава, че дори високите фундаментални оценки за S&P 500 са оправдани. По-нисък заем, по-малка нестабилност на печалбите, увеличена ефективност и по-стабилни маржове се посочват като новата реалност. Коефициент на P/E от 22.9 може да бъде новата „нормалност“ — и всичко по-ниско може, всъщност, да бъде подценено.
Динамика на Коефициента Цена/Печалба на S&P 500
Технологичните гиганти получават още по-висока оценка и сега водят корекцията на S&P 500. Неотдавна инвеститорите приветстваха сделки като тази на Oracle с OpenAI и на NVIDIA с OpenAI. Сега новините за ангажимента на Alibaba от 53 милиарда долара към AI до голяма степен останаха незабелязани. Нарастват съмненията относно бъдещето на изкуствения интелект, като някои твърдят, че повечето нови технологии повишават икономическата ефективност—но тук изглежда не става така.
Напълно вероятно е да сме свидетели на фаза „продажба при новините“ в S&P 500, след като беше наблюдавано рали на „купете при слуха“. Според EPFR Global и Bank of America, управителите на активи са инвестирали 58 милиарда долара в американски акции през седмицата, която приключва на 17 септември—най-големият поток на годината. Коментарите на Пауъл относно високите оценки на акциите и преоценката на очакванията за лихвените проценти на Федералния резерв доведоха до изтегляне от пазара.
Технически, дневната графика на S&P 500 показва корекция в рамките на по-широката възходяща тенденция. Отскок от справедливата стойност при 6,610 и зоната на въртене около 5,570 ще бъде сигнал за купуване, ако барът на пробива затвори над ключово съпротивление. Оттам, стратегията на Linda Raschke, наречена „Светият Граал“, може да бъде използвана напред.
