"Не се противопоставяй на Фед." Но всичко зависи от това какво казва Федералният резерв. Последните коментари на Джером Пауъл, че американските акции са високо оценени, само за кратко изплашиха инвеститорите. Те бързо изкупиха спада и изтласкаха S&P 500 до своя 29-ти рекорден връх. Ако целта на председателя на Фед беше да изплаши пазара, това не проработи. Исторически, когато централната банка е коментирала, че акциите са надценени — връщайки се назад до 1996 г. — широкият борсов индекс се е увеличил средно с 13% през следващите 12 месеца. През същия период той неизменно превъзхожда своите глобални аналози.
Тенденции в P/E коефициента и коментари на Фед за оценката на S&P 500
В действителност позицията на Федералния резерв е разбираема. Ралито на фондовия пазар, намаляващите доходности на държавните облигации и отслабващият щатски долар всички допринасят за по-лесни финансови условия. В резултат на това ефектът от паричния стимул може да се засили повече, отколкото в обратния сценарий, увеличавайки риска от избухване на инфлацията.
Въпреки това, надценяването на S&P 500 вече не е уязвимостта, за която пазарът е най-загрижен. Банки и инвестиционни фирми все повече приемат, че в днешната обстановка на нарастващи корпоративни печалби и икономика, която се измести от производство към технологии, високите коефициенти P/E представляват новата нормалност.
Инвеститорите не се разтърсиха ни най-малко от допълнителни знаци за охлаждаща се американска икономика. Производствената активност на ISM се свива за седмия пореден месец, а заетостта в частния сектор, както съобщава ADP, неочаквано намаля с 32,000 работни места през септември. Данните за август също бяха ревизирани надолу от +177,000 на -3,000.
Трендове в заетостта в САЩ според ADP
Всъщност, докладът разсея всички останали съмнения сред инвеститорите относно предстоящото намаление на федералния лихвен процент. Деривати на CME увеличиха вероятността за намаление през октомври от 94% на 99%, а през декември от 77% на 87%. Възобновяването на цикъла на парично облекчаване остава силен попътен вятър за S&P 500. Да, последните данни от САЩ не бяха отлични. Но не бяха и ужасни. Този тип данни „по средата“ помогнаха да се изясни бъдещият път за лихвените проценти. Въпреки че някои членове на FOMC предложиха ограничителни коментари, пазарите изглежда не се впечатляват.
Акциите на фармацевтичните компании продължиха да се увеличават след като Доналд Тръмп обяви нов уебсайт, чрез който американците ще могат да купуват лекарства директно. Междувременно, оптимизмът около OpenAI засенчи негативните новини относно евентуално спиране на работата на американското правителство. Производителят на ChatGPT успя да привлече около 500 милиарда долара като част от новата си емисия акции, което прави IPO-то на компанията най-голямото в историята.
Сезонът на корпоративните печалби в САЩ започва следващата седмица и поради отсъствието на значими макроикономически доклади в резултат на закриването на правителството, той ще се превърне в основен катализатор за движенията на американския фондов пазар.
От техническа гледна точка, дневната графика на S&P 500 показва възстановяване на възходящата тенденция. Докато индексът търгува над нивото на справедлива стойност от 6660, дългите позиции, отворени от 6570 и 6620, трябва да се задържат и дори да се увеличат, с цели, поставени на 6800 и 6920.
