С един единствен израз Себастиен Лекорню спаси Франция — и Европа!
Речта на отиващия си премиер, в която беше обявен напредъкът в преговорите с политическите партии относно бюджета, доведе до възстановяване на индекса CAC-40 и стеснение на спреда на доходността между френските и германските облигации. В резултат, EUR/USD успя да намери стабилна основа. Но колко ще продължи това?
Динамика на спреда на доходността между френски и германски облигации
Постигането на резултати изисква усилия и от двете страни. Lecornu изследваше изискванията както на левите, така и на десните партии и прояви готовност за компромис. Докато преди това обяви планове за дефицита в бюджета за следващата година да бъде 4.7%, сега той говори за цифра под 5%. Според HSBC, ако действащият премиер беше възприел по-твърда линия по този въпрос, е възможно EUR/USD да не би могъл да достигне 1.20 до 2025 година.
Изглежда, че еврото се страхува от екстремни сценарии, било то парламентарни или президентски избори във Франция. Все пак е напълно възможно само разясняването на ситуацията и президентът да обяви вот, което може да бъде достатъчно, за да предизвика нов рали на EUR/USD.
Същото се случи с американските тарифи. Докато съществуваше несигурност, проблемите продължаваха. Веднъж щом Белият дом започна да подписва търговски споразумения, всичко започна да се стабилизира. Дори тарифите за внос да останат 15%, бизнесите просто трябва да знаят размерите и как да се съобразят с тях.
Апетитът обаче расте с яденето. Според вътрешен доклад на Bloomberg, в началото на октомври Вашингтон изпрати нови предложения до ЕС, целящи постигане на взаимно, справедливо и балансирано търговско споразумение. Брюксел ги смята за максималистични, като исканите отстъпки се считат за прекалено високи. Ще избухне ли нова търговска война? Никой не знае, но ескалацията на конфликта едва ли би била в полза на еврозоната, Европейската централна банка или EUR/USD.
Необичайна активност във фючърсния пазар подсказва, че ни очаква по-голяма волатилност в бъдеще. Търговците залагат на три кръга парично смекчаване от Европейската централна банка през 2026 година. Към момента дериватите оценяват мащаба на това смекчаване на скромните 10 базисни точки. Шансът за такъв ход е само 1%, но по-чудни неща са се случвали. Ако тази търговия се осъществи, възвръщаемостта може да бъде 30-кратна.
Динамика на Очакваното Разширение на Паричната Политика на Федералния Резерв
Ако ЕЦБ смекчи политиката през 2026 г. или ако Федералният резерв реши да не понижава федералния фондов процент по време на някоя от своите FOMC срещи през 2025 г. (или през октомври, или през декември), еврото като валута би загубило едно от ключовите си предимства. Такъв сценарий е възможен, но малко вероятен. Затова настоящото отстъпление, предизвикано от ескалацията на политическата криза във Франция, изглежда повече като корекция, отколкото като истинска промяна на тенденцията.
На дневната графика, EUR/USD направи пробив извън своя диапазон на справедлива стойност, само за да отскочи от зоната на сближаване, създадена от ординарните нива при 1.1590–1.1605. Ако двойката не успее да пробие тази зона при втория си опит, търговците трябва да закрият късите позиции, отворени от 1.1710, и да се върнат към дълги позиции.
