Бичите пазари не умират от старост. Те умират от страх. Фондовите пазари се боят от рецесия повече от всичко друго - и комбинацията от възобновена търговска война между САЩ и Китай и охлаждащ се трудов пазар е ясен път към икономически упадък в Съединените щати. Не е изненадващо, че току-що видяхме най-голямото разпродаване на S&P 500 от Американския ден на освобождението през април.
Доналд Тръмп заплаши да отмени срещата си с Си Дзинпин и да отговори срещу затягането от страна на Китай на изчеснките контролира върху износа на редки земни минерали, което предизвика остър спад в широкия индекс на акции. Дори след затваряне на търговията, американският президент обяви увеличение на митата до 100%. Въпреки че Тръмп исторически има силен интерес да подкрепя S&P 500, той не успя да предотврати паниката на пазара, която все пак се материализира.
Динамика на P/E кратните на S&P 500
Самодоволството на инвеститорите и високите оценки изиграха жестока шега на бичовете. Самото появяване на неочаквани новини за подновена търговска война между САЩ и Китай изпрати широкия индекс в свободно падане.
Настоящият бичи пазар за S&P 500 е точно на три години. Той започна на 12 октомври 2022 г. и през това време постигна растеж от 88% и добави 28 трилиона долара към пазарната капитализация. От 13-те бичи пазара след Втората световна война, 7 са завършили тригодишния период с възвръщаемост от 88%.
Настоящото увеличение от 13% на S&P 500 през последните 12 месеца е двойно по-голямо от средната възвръщаемост през третата година на всички предишни бичи пазари. Опитни играчи на Wall Street казват, че не са виждали подобно нещо.
От страна на купувачите, S&P 500 е подкрепен от силна икономика, положителни очаквания за корпоративните печалби за третото тримесечие, доверие в настоящия цикъл на паричната експанзия на Федералния резерв и напредъците в технологиите за изкуствен интелект. Въпреки това, анкета, проведена от Bloomberg MLIV PULSE, показва, че 62% от инвеститорите смятат, че разходите, свързани с AI, не осигуряват задоволителна възвръщаемост.
Възвръщаемост на инвестициите в изкуствен интелект
Според прогнози на анализатори от Wall Street Journal, се предвижда БВП на САЩ да нарасне с 1.7% през 2025 г. Някои специалисти по-рано оценяваха, че тарифите биха ускорили инфлацията с до 1 процентен пункт, но обновените прогнози предполагат по-малко увеличение от 0.5 процентни пункта. Тази последна позиция се основаваше на предположението, че определеността по въпроса за тарифите ще стимулира икономическата дейност. Възраждането на търговска война обаче напълно подкопава тази теза.
Отслабеният пазар на труда в крайна сметка ще натежи на БВП, а поемането на тарифните разходи от американските компании активно подкопава корпоративните им печалби. Оптимизмът около силните Q3 печалби може да се окаже необоснован. Всичко това увеличава риска от устойчив корективен ход за по-широкия пазар на акции.
На дневната графика на S&P 500, пробивът на предварително идентифицираното ниво на подкрепа от 6720 доведе до промяна в стратегията, която комбинира краткосрочна продажба с дългосрочно купуване. Дълбокото спадане, отбелязано от широка меча свещ, сигнализира за повишен риск от по-нататъшно спадане. Засега запазването на къси позиции е логично.
