Във вторник новият министър-председател на Япония Санае Такаичи очерта своите икономически приоритети, обявявайки планове за разработване на пакет от стимули за засилване на по-широката икономика и подпомагане на разходите на домакинствата. Предложените мерки включват премахване на временния данък върху горивата и повишаване на прага за освобождаване от данък върху доходите - всяко от които ще изисква допълнителни държавни разходи. Това на свой ред ще наложи допълнителни издания на облигации, което ще доведе до още по-голямо увеличение на и без това високия външен дълг на Япония.
Съществено е, че по-високата лихва от Банката на Япония ще увеличи разходите за обслужване на този дълг, намалявайки вероятността за близкосрочно увеличаване на лихвените проценти. Макар че точният размер на новия пакет от стимули все още се финализира, се очаква той да надхвърли предишния допълнителен бюджет от £13,9 трилиона, предложен под управлението на Ишиба.
Това съобщение предизвика широк пазарен отзвук: покачване на японските акции, нарастване на доходността на облигациите и ново отслабване на йената.
Що се отнася до паричната политика, премиерът Такаичи подчерта, че макар Банката на Япония да отговаря за определянето на паричната политика, правителството носи пълна отговорност за макроикономическите резултати, от които паричната политика е компонент. Този подход намеква за значително влияние на правителството върху решенията на Банката. В резултат на това е малко вероятно Банката на Япония да действа независимо и може да се нуждае от допълнително време за координация с правителството, което прави повишаването на лихвените проценти на срещата следващата седмица все по-малко вероятно.
Пазарите вече реагираха съответно. Очакванията за повишаване на лихвите бяха значително ревизирани надолу. На 21 октомври, Bloomberg, цитирайки източници, запознати с въпроса, съобщи, че политиците на Банката на Япония "не виждат нужда от спешно повишаване на лихвите следващата седмица", въпреки че "те признават, че условията може да наложат увеличаване на лихвите до декември."
Възможността за забавяне на решението за лихвените проценти до декември става все по-вероятна.
Тъй като доскоро повишаването на лихвите през октомври бе калкулирано в стойността на йената преди изборите на Такаичи, преоценката на очакванията до декември доведе до обезценяване на йената, което в момента се развива в реално време.
Моделната цена остава близо до своето дългосрочно средно, с леко южно отклонение, но предвид текущото затваряне на правителството на САЩ и непълните данни, направлението на изводите трябва да се подхожда внимателно.
USD/JPY се повиши след изненадващото назначение на Takaichi, тъй като вероятността за повишаване на лихвите от BoJ следващата седмица намаля. Последващите политически развития не добавят особена яснота, което прави слабата тенденция на йената разбираема.
Моделната цена отразява консенсуса на пазара. Ако Фед продължи да намалява лихвените проценти и BoJ в крайна сметка ужесточи политиката си, лихвената разлика ще се измести в полза на йената, което ще я направи по-атрактивна. Въпреки това, консенсусът не гарантира точност - BoJ може да забави повишаването на лихвите, докато Фед може да забави темпа на облекчаване.
В краткосрочен план USD/JPY може да продължи да се повишава към значителната зона на съпротива при 154.00–154.20. Въпреки това, ако очакванията се променят и пазарите заключат, че BoJ наистина е готова да повиши лихвите скоро, двойката може бързо да се понижи към долната граница на канала при 146.80–147.10.
