По-силният щатски долар, по-слабите криптовалути, фундаменталното надценяване и прекаленото внимание към технологичните гиганти направиха S&P 500 уязвим към корекции. Когато широкият борсов индекс регистрира 36 рекордни върхове през 2025 г., търгувайки над средната стойност за 50 дни от април насам, и не е спаднал с 3% или повече, предпазливостта е оправдана. Отстъпление може да се случи във всеки момент, дори и без видими причини.
През последните десет дни, S&P 500 е нараснал с 1.7%, а акциите на Великолепната седморка са се увеличили с 5.2%. В третото тримесечие, печалбите на неговите компоненти се очаква да нараснат с 27%, двойно спрямо прогнозите на анализаторите на Wall Street. Не е изненадващо, че инвеститорите бързат да купуват NVIDIA и други технологични титани, игнорирайки останалите 493 емитента. Ако гигантите увеличават разходите за изкуствен интелект, това прикрива съкращаването на разходи в други компании.
Динамика на Великолепната седморка и другите компании в S&P 500
Сезонът на отчетите приключва, и инвеститорите започват да се насочват към други фактори, влияещи на пазара, включително геополитическите напрежения и нивото на националния дълг. С оглед на това, началото на изслушванията в Върховния съд относно законността на митата, наложени от Доналд Тръмп, може да доведе до разпродажби на S&P 500. Ако митата за внос бъдат премахнати, Белият дом ще трябва да възстанови средства и да започне да запълва бюджетните дефицити, което може да доведе до значително забавяне на икономическия растеж на САЩ.
Въпреки това, решението няма да стане обществено достояние в продължение на няколко седмици или месеци, така че инвеститорите са по-загрижени за други проблеми: разногласията в рамките на Фед и високите фундаментални оценки. S&P 500 се търгува на 23 пъти очакваните печалби за следващите 12 месеца, докато Nasdaq се търгува на 28 пъти. Средните стойности за индексите са съответно 20 и 19. Индикаторът, коригиран спрямо инфлацията, известен като коефициента P/E на Шилър, се е повишил за втори път в историята до ниво от 40. Акциите са твърде скъпи и пазарът има нужда от корекция.
Динамика на коефициента P/E на Шилър
Основният аргумент на противниците на надутите фундаментални оценки е, че фирмите ще продължат да печелят повече отколкото в миналото. Въпреки това, в контекста на исторически ниски данъци и намаляващия дял на труда в БВП, този подход няма много смисъл. На фона на масивен бюджетен дефицит и застаряващо население, тези процеси могат съществено да се променят.
Ключовият въпрос в близко бъдеще ще бъде дали инвеститорите са готови да използват спада в широкия борсов индекс или ще позволят той да претърпи дълбока корекция.
Технически погледнато, на дневната графика, S&P 500 показва модел на обръщане 1-2-3. Отскок от нивата на подкрепа под формата на пивот от 6,770 и справедлива стойност от 6,740 би позволил връщане към покупки. Пробив на тези нива би осигурил основа за формиране на краткосрочни къси позиции.
