Страх? Алчност? Едва ли! Пазарът по-скоро изглежда истински шизофреничен. Допреди неотдавна трейдърите смятаха, че революцията в изкуствения интелект ще ускори икономиката и ще увеличи корпоративните печалби. Сега обаче се появяват опасения, че AI технологиите са толкова революционни, че ще доведат до изчезването на много компании. Инвеститорите се опитват да преценят кои ще пострадат първи и масово разпродават акции на софтуерни производители, брокери и други доставчици на финансови услуги.
Банките попаднаха под кръстосан обстрел. Акциите на Bank of America, JP Morgan и Citigroup се понижиха с над 2%, което изпрати S&P 500 на истинско влакче на ужасите. Ралито в широкия борсов индекс беше подкрепено от впечатляващата статистика за пазара на труда в САЩ. През декември икономиката е добавила 130 000 работни места, а равнището на безработица неочаквано е спаднало от 4,4% до 4,3%.
Динамика на борсовите индекси в САЩ
Въпреки това спадът в вероятността за разхлабване на политиката на Fed през април от 42% до 22% и покачването на доходността по щатските държавни облигации принудиха инвеститорите да променят своите нагласи. Голямата част от лошите новини от икономиката на САЩ бяха добри за S&P 500 през 2025 г. Но през 2026 г. ситуацията се обърна с главата надолу. Дори положителните икономически новини от САЩ започват да се превръщат в лоши за американския фондов пазар. Очакванията за подновяване на цикъла на монетарна експанзия на Fed се изместват за по-късно, което прави широкия индекс по-нервен.
Това не означава, че ситуацията е критична. Напротив, тя отваря вратата за по-широка ротация. Според Deutsche Bank, секторните фондове в акции извън технологичната група са привлекли рекордните 62 млрд. долара през първите пет седмици на годината. Това е повече, отколкото през цялата 2025 г. Инвеститорите изобщо не са изплашени. Обратното, проучване на Federal Reserve Bank of New York показва, че оптимизмът на американците по отношение на акциите е на най-високото си ниво от пика през миналата година.
Въпреки това ротацията води до широки колебания. Citigroup отбелязва, че много компании регистрират огромни движения в цените на акциите си, когато реалните им корпоративни резултати значително се различават от прогнозите — спадове или ръстове със средно 5,2%, което е най-високото ниво от 2012 г. насам.
Динамика на P/E за софтуерните компании
Въпросът е дали да продължим да изоставяме технологичните акции. JP Morgan и Goldman Sachs смятат, че е време да се купуват осезаемо по-евтините компании. Форурдното съотношение цена/печалба за софтуерните производители падна до рекордно дъно, под 20. То се възстанови леко до 23, но остава значително под средното ниво от 34.
Технически, дневната графика показва, че S&P 500 се движи нееднозначно, като формира фигура двоен връх. В тази ситуация има смисъл да се следи справедливата стойност при 6 840. Неспособността на „биковете“ да я задържат би била сигнал за разпродажби — и обратно.
