Когато всички продават, това е отлична възможност да се купува по-евтино. Пазарът постепенно излиза от технологично водения срив. След Presidents' Day индексът S&P 500 отвори с низходящ ценови „геп“, като акциите от групата Magnificent Seven паднаха до най-ниските си нива от септември насам. Въпреки това, позитивните новини от NVIDIA, която разшири доставките си на чипове и оборудване към Meta Platforms, помогнаха на групата да приключи деня на зелено.
Основният двигател на корекцията през февруари в S&P 500 не е слаба икономика на САЩ или разочароващи корпоративни резултати, а чиста ротация. Инвеститорите обсъждат кои компании ще изгубят най-много от изкуствения интелект и активно се освобождават от вчерашните победители – мегакап технологичните акции. В резултат съотношението на Magnificent Seven към останалите 493 компании в S&P 500 се понижава.
Динамика на S&P 500 спрямо глобалния борсов индекс и на G7 спрямо останалите компании
Същата динамика се наблюдава и при сравнение на широкия американски индекс с неговите глобални конкуренти. Инвеститорите намаляват експозицията си към американски акции и насочват капитал към други региони – Европа и Азия, водени както от несигурността около политиката във Вашингтон, така и от отдръпването от Big Tech.
Технологичните гиганти страдат както от завишени фундаментални оценки, така и от огромния мащаб на последните инвестиции. Мениджърите на активи се опасяват, че тези мащабни вложения няма да донесат адекватна възвръщаемост. Едно от най-големите им притеснения, според проучване на Bank of America, е свръхинвестирането. В продължение на десетилетия фонд мениджърите се оплакваха от липса of инвестиционни възможности. Днес обаче те се тревожат от излишък.
Динамика на рисковете, свързани с недостатъчни инвестиции и свръхинвестиции
На пръв поглед човек не може да има прекалено много пари. Но когато капиталът изтича като вода през сито, това никак не е утешително. Докато инвестициите в AI не започнат да носят реални подобрения в ефективността, този страх няма да изчезне.
Същите тези управляващи активи в момента дават само малка — около 6% — вероятност за „твърдо приземяване“ на икономиката на САЩ. Някои дори смятат, че икономиката може да прегрее още повече, ако бъде приета голямата данъчна програма за намаления на Trump. А по-бързият растеж на БВП не означава непременно по-висока инфлация — теза, лансирана от Kevin Warsh и подета от президента на San Francisco Fed Mary Daly. При положение че все още няма назначен нов председател на Fed, изглежда, че членовете на FOMC вече се опитват да му се харесат.
Може би е време да се купуват силно обезценени акции, но засега никой не бърза да хваща тези „падащи ножове“.
От гледна точка на техническия анализ, дневната графика на S&P 500 оформя потенциален модел „двойно дъно“. Дали „биковете“ ще успеят да го защитят и да върнат тренда нагоре, зависи от битката при 6 815. Спад под това ниво би оправдал подновени разпродажби. Докато индексът се търгува над него, нагласата остава в полза на покупките.
