Пазарните участници очакват развръзката на няколко сюжетни линии – както геополитически, така и макроикономически. По-нататъшната динамика на събитията може да наклони везните или в полза на долара, или в обратната посока.
Протоколът от януарското заседание на FOMC, публикуван в сряда, осигури само краткосрочна подкрепа за щатския долар, въпреки неочаквано „ястребовия“ си тон. За пръв път от дълго време насам членовете на FOMC не изключиха възможността за затягане на паричната политика. Трейдърите свикнаха, че централната банка разглежда само два варианта – запазване на изчаквателна позиция и понижаване на лихвените проценти. Този път обаче няколко членове на комитета изрично заявиха, че повишения на лихвите остават възможни „ако инфлацията устойчиво остане над целевото равнище“.
С други думи, вместо обичайния намек за по-нататъшно облекчаване на паричната политика, протоколът загатна за възможност за „двупосочно движение“. Федералният резерв може да тръгне и в двете посоки, в зависимост от постъпващите данни. В същото време много от членовете на комитета се съгласиха, че следващият цикъл на понижения на лихвите трябва да зависи от „ясно изразена низходяща тенденция при инфлацията“.
Защо тогава доларът получи само краткотрайна подкрепа при толкова ястребов протокол? Валутната двойка EUR/USD тества 17-тата фигура, но не успя да се задържи под целта 1.1800. Нещо повече, в четвъртък тя дори успя да организира краткосрочна корекционна възходяща реакция обратно към 18-тата фигура. Какво стои зад това?
По мое мнение тази неуверена ценова динамика е свързана с динамиката на CPI. Припомням, че индексът на потребителските цени се забави до 2.4% на годишна база през януари, след ръст от 2.7% през предходния месец. Базовият CPI също спадна до 2.5%. Това показва, че ценовият натиск от страна на потребителския сектор е започнал да отслабва.
Януарският отчет за CPI беше публикуван след януарското заседание на FOMC, докато протоколът отразява настроенията, валидни към онзи момент. Последните данни за растежа на CPI намалиха опасенията около реализацията на най-ястребовия сценарий (т.е. повишения на лихвите), тъй като инфлацията през януари направи уверена стъпка към целевото равнище на Фед, а не в обратната посока.
Въпреки това тази сюжетна линия все още се развива. Интригата ще бъде разрешена в петък, когато в САЩ бъде публикуван индексът core PCE. Както е известно, това е ключов инфлационен показател, който Фед следи много внимателно. През декември той беше на ниво 2.8%, а повечето анализатори очакват да остане на същото равнище и през януари. Ако обаче, противно на очакванията, този индекс се доближи до целта от 3%, протоколът от януарското заседание на FOMC ще „придобие нов оттенък“ и на пазара отново ще се заговори за перспективите за повишения на лихвите през тази година. В резултат търсенето на долара осезаемо ще нарасне.
Но ако индексът core PCE се забави до 2.7% (или по-ниско), пазарът ще „си спомни“ низходящата динамика на CPI, като така се затвърди цялостната картина на забавяща се инфлация. В такъв случай ястребовите заплахи от страна на Фед ще загубят актуалност.
Паралелно с това се развива и друга сюжетна линия – геополитическата. Според CBS News Съединените щати са готови да нанесат удари по Иран още на 21 февруари. В същото време Axios, позовавайки се на свои източници, твърди, че американската военна операция може да продължи „няколко седмици или повече“, наподобявайки по-скоро мащабна война, отколкото ограничени действия. Обсъжда се и вариант за съвместна военна кампания на САЩ и Израел.
Всички инсайдерски източници обаче са единодушни, че Trump все още не е взел окончателно решение, предвид огромните рискове от по-нататъшна ескалация. Ако войната в Иран се проточи (което неизбежно би довело до значителни жертви сред американските войници), в САЩ може да избухне политическа криза, да не говорим за другите „странични ефекти“, като рязък скок в цените на петрола (заради вероятното затваряне на Ормузкия проток) и дестабилизация на целия регион на Залива.
Геополитическият риск е много висок и затова светът – включително финансовият – очаква по-нататъшното развитие на събитията.
Не бива да забравяме, че в петък ще бъдат публикувани и данните за растежа на БВП на САЩ за четвъртото тримесечие (предварителна оценка). Според прогнозите икономиката на САЩ е нараснала само с 2.8%, след ръст от 4.4% през третото тримесечие и 3.8% през второто.
Всички тези „сюжети“ могат да окажат силно въздействие върху валутната двойка EUR/USD. Например, ако индексът core PCE се забави, а отчетът за растежа на БВП излезе в червената зона (въпреки и без това слабите прогнози), доларът ще се окаже под силен натиск, тъй като „гълъбовите“ очаквания относно бъдещите действия на Фед отново ще нараснат. Възможен е обаче и алтернативен сценарий, при който споменатите отчети излязат в зелената зона, а Иран се съгласи на сделка с Вашингтон. В такъв случай зелените пари ще се окажат бенефициент на ситуацията.
Интригата ще бъде разрешена в петък (поне що се отнася до макроикономическите отчети), докато за днес е по-разумно да се заеме изчаквателна позиция по двойката EUR/USD: везните могат да се наклонят и в двете посоки.
