Националният индекс на потребителските цени (CPI), публикуван на 24‑ти за февруари, показа, че инфлацията в Япония се е забавила до 1,3% на годишна база за първи път от март 2022 г. Основният показател се понижи от 2,6% до 2,5% на годишна база, като забавянето беше обусловено от субсидиите на администрацията на Takaichi, които покриват разходите на домакинствата за електроенергия и газ.
Излишно е да се казва, че тези числа вече са остарели след избухването на войната в Залива. На 30 март ще бъде публикуван регионалният ценови индекс за Токио за март и най-вероятно ще бъде по-висок от нивата през февруари.
Фючърсите върху Dubai crude oil (Asia) се повишиха до 140 долара – значително над нивата на WTI и Brent фючърсите. Тъй като 95,1% от вноса на суров петрол в Япония идва от Близкия изток и 94,6% преминава през протока Хормуз, последствията биха могли да бъдат катастрофални. Безпокойствата относно стагфлация и спад на корпоративните печалби рязко нараснаха, което прави фундаменталната слабост на йената лесно обяснима.
Докато пазарът отчита позицията на Такаичи срещу рязкото повишаване на лихвените проценти, прогнозите за по-нататъшни действия на Bank of Japan остават стабилни. В същото време вече е ясно, че държавните разходи за ограничаване на поскъпването на бензина ще се увеличат, като предварително заделените 280 млрд. паунда се очаква да бъдат изчерпани за по-малко от месец. Преговорите за заплатите между правителството и синдикатите сочат, че средният ръст на заплатите през 2026 г. ще бъде приблизително на миналогодишното ниво. С покачването на инфлацията реалният ръст на заплатите дори може да се забави, което ще намали покупателната способност и допълнително ще влоши икономическите перспективи.
Предвид високото ниво на неопределеност, в краткосрочен план не бива да се очакват положителни новини от Япония. Рисковете са наклонени в посока на задълбочаване на кризата, а йената има малки шансове за възстановяване.
Нетната къса позиция във йена се увеличи с 2,06 млрд. долара през отчетната седмица до -5,33 млрд. долара. Позиционирането става все по-„мечо“, а изчислената цена продължава да се покачва стабилно без признаци на забавяне.
В предишния ни отчет посочихме, че корекцията надолу от нивото 160 след заседанието на Bank of Japan ще бъде плитка. Действително, йената не успя да пробие подкрепата при 157.00/70 и отново се насочва към тест на психологическото ниво 160. Покачването се ограничава от риска от рязко ускоряване на инфлацията, тъй като Япония е силно уязвима по отношение на енергийните доставки от страните в Персийския залив, а по-нататъшната динамика на инфлацията е пряко свързана с перспективите за прекратяване на войната. Тъй като все повече фактори сочат, че воюващите страни са далеч от каквото и да е споразумение, приемаме, че вероятността от повишение на лихвения процент от страна на Bank of Japan нараства, което ще ограничи по-нататъшното отслабване на йената. Въпреки това заплахата от рязко влошаване на икономическата ситуация вероятно ще доминира, тласкайки йената към върха при 161.96.
